[世宗=E-DailyPark Sun-Yeop 记者] 尽管半导体出口形势喜人，但家庭消费却持续低迷，在此背景下，股价暴跌已成为制约内需复苏的负担。
这是因为一旦股票价值下跌，即使短期内收入未减少，收紧开支的家庭数量也可能增加。在出口创汇未能充分转化为家庭收入和消费的情况下，若再叠加资产损失，外界担忧出口与内需之间的温差可能会进一步拉大。
[eDaily 金正勋 记者]
◇零售额连续两个月下滑……股价暴跌恐致消费进一步萎缩
据韩国交易所26日数据显示，KOSPI指数当日收于5469.47点，较前一交易日下跌80.83点（1.46%）。 这一水平较2日（7003.74）下跌了21.9%。与6月22日创下的收盘价历史最高点（9114.55）相比，跌幅达40.0%。三星电子和SK海力士等半导体龙头股的股价也大幅下挫。
问题在于，国内消费在股市暴跌之前就已经表现疲软。据国家统计局数据显示，8月份零售额较上月下降1.8%。继7月（-2.6%）之后，已连续两个月呈下降趋势。 乘用车、家电等耐用品（-4.5%）与食品饮料等非耐用品（-1.6%）的销售额同步下滑。百货商店（-6.4%）和大型超市（-5.9%）的销售额也出现下降。
韩国开发研究院（KDI）也在12日发布的《10月经济动向》中指出，尽管以半导体为中心的出口和设备投资表现良好，但由于经济好转的效果未能扩散至整个家庭，消费复苏势头较为缓慢。分析认为，高油价带来的物价压力以及微弱的工资增长势头，正在制约家庭购买力的恢复。
在此情况下，股票投资亏损可能成为阻碍家庭增加支出的额外因素。KDI在8月份发布的修订版经济展望中曾警告称，若股市持续高波动性导致家庭消费信心萎缩、金融服务消费放缓，将可能制约民间消费的改善势头。这也正是人们担忧近期股市暴跌若长期持续，消费复苏速度可能会进一步放缓的原因。
◇“出口回暖的热度应转化为家庭收入”
过去，韩国股市暴跌期间也曾出现零售额同步下降的情况。2008年10月全球金融危机期间，KOSPI指数一个月内下跌23.1%，当时消费品销售额也较上月下降了1.4%。
2022年9月，受主要国家货币紧缩政策影响，股市暴跌，KOSPI指数下跌12.8%，零售额较上月减少1.8%。10月，零售额继续下滑0.2%，低迷态势持续。
海外也出现了关于股价暴跌对消费影响的估算研究。美国亚特兰大联邦储备银行的研究团队在去年9月发布的《股市下行风险与消费（Downside Risk to the Stock Market and Consumption）》报告中，分析了股价跌幅对美国家庭消费变化的影响。
研究团队推测，若标准普尔（S&P）500指数下跌25%，美国年度实际消费增长率可能降至-0.25%，比历史平均水平（2.75%）低3.0个百分点。 数据显示，若股价跌幅扩大至35%和50%，消费增长率将分别下降3.86个百分点和5.14个百分点。尽管这是反映美国家庭资产结构等因素的模拟情景，但表明股市暴跌可能对消费造成相当大的冲击。
专家指出，要使消费稳定复苏，不仅需要股市环境向好，还需家庭实际收入得到改善。这意味着出口企业的业绩向好，不仅应体现在绩效奖金和股息上，还应带动合作企业的业务量、就业及工资增长。
世宗大学经营学系教授金大钟表示：“如果KOSPI指数在短期内下跌超过20%，家庭资产价值将缩水，消费心理可能会萎缩。”他还指出：“即使受半导体行业繁荣推动出口增加，但如果股市动荡长期化，资产效应将减弱，消费复苏速度可能会放缓。”
尽管对明年消费复苏抱有期待，但股市动荡仍是未知数。 韩国银行在22日发布的《未来民间消费复苏条件评估》报告中预测，受半导体行业繁荣带动的绩效奖金和股息增加，以及政府对家庭的扶持措施等，将支撑消费复苏。同时，报告指出，股价的进一步调整、股价反弹预期的减弱，以及因股票投资亏损而导致家庭消费信心恢复延迟等因素，将成为制约未来消费改善的风险因素。
这是因为一旦股票价值下跌，即使短期内收入未减少，收紧开支的家庭数量也可能增加。在出口创汇未能充分转化为家庭收入和消费的情况下，若再叠加资产损失，外界担忧出口与内需之间的温差可能会进一步拉大。
◇零售额连续两个月下滑……股价暴跌恐致消费进一步萎缩
据韩国交易所26日数据显示，KOSPI指数当日收于5469.47点，较前一交易日下跌80.83点（1.46%）。 这一水平较2日（7003.74）下跌了21.9%。与6月22日创下的收盘价历史最高点（9114.55）相比，跌幅达40.0%。三星电子和SK海力士等半导体龙头股的股价也大幅下挫。
问题在于，国内消费在股市暴跌之前就已经表现疲软。据国家统计局数据显示，8月份零售额较上月下降1.8%。继7月（-2.6%）之后，已连续两个月呈下降趋势。 乘用车、家电等耐用品（-4.5%）与食品饮料等非耐用品（-1.6%）的销售额同步下滑。百货商店（-6.4%）和大型超市（-5.9%）的销售额也出现下降。
韩国开发研究院（KDI）也在12日发布的《10月经济动向》中指出，尽管以半导体为中心的出口和设备投资表现良好，但由于经济好转的效果未能扩散至整个家庭，消费复苏势头较为缓慢。分析认为，高油价带来的物价压力以及微弱的工资增长势头，正在制约家庭购买力的恢复。
在此情况下，股票投资亏损可能成为阻碍家庭增加支出的额外因素。KDI在8月份发布的修订版经济展望中曾警告称，若股市持续高波动性导致家庭消费信心萎缩、金融服务消费放缓，将可能制约民间消费的改善势头。这也正是人们担忧近期股市暴跌若长期持续，消费复苏速度可能会进一步放缓的原因。
◇“出口回暖的热度应转化为家庭收入”
过去，韩国股市暴跌期间也曾出现零售额同步下降的情况。2008年10月全球金融危机期间，KOSPI指数一个月内下跌23.1%，当时消费品销售额也较上月下降了1.4%。
2022年9月，受主要国家货币紧缩政策影响，股市暴跌，KOSPI指数下跌12.8%，零售额较上月减少1.8%。10月，零售额继续下滑0.2%，低迷态势持续。
海外也出现了关于股价暴跌对消费影响的估算研究。美国亚特兰大联邦储备银行的研究团队在去年9月发布的《股市下行风险与消费（Downside Risk to the Stock Market and Consumption）》报告中，分析了股价跌幅对美国家庭消费变化的影响。
研究团队推测，若标准普尔（S&P）500指数下跌25%，美国年度实际消费增长率可能降至-0.25%，比历史平均水平（2.75%）低3.0个百分点。 数据显示，若股价跌幅扩大至35%和50%，消费增长率将分别下降3.86个百分点和5.14个百分点。尽管这是反映美国家庭资产结构等因素的模拟情景，但表明股市暴跌可能对消费造成相当大的冲击。
专家指出，要使消费稳定复苏，不仅需要股市环境向好，还需家庭实际收入得到改善。这意味着出口企业的业绩向好，不仅应体现在绩效奖金和股息上，还应带动合作企业的业务量、就业及工资增长。
世宗大学经营学系教授金大钟表示：“如果KOSPI指数在短期内下跌超过20%，家庭资产价值将缩水，消费心理可能会萎缩。”他还指出：“即使受半导体行业繁荣推动出口增加，但如果股市动荡长期化，资产效应将减弱，消费复苏速度可能会放缓。”
尽管对明年消费复苏抱有期待，但股市动荡仍是未知数。 韩国银行在22日发布的《未来民间消费复苏条件评估》报告中预测，受半导体行业繁荣带动的绩效奖金和股息增加，以及政府对家庭的扶持措施等，将支撑消费复苏。同时，报告指出，股价的进一步调整、股价反弹预期的减弱，以及因股票投资亏损而导致家庭消费信心恢复延迟等因素，将成为制约未来消费改善的风险因素。
