[E-DailyPARK MIN 记者] 尤金投资证券20日表示，鉴于FADU INC.(440110)第三季度初步业绩表现良好，且eSSD需求持续强劲，维持“买入”评级和11万韩元的目标股价。相较于前一交易日（10月19日）的收盘价5万4800韩元，上涨空间为100.7%。

尤金投资证券分析师孙仁俊表示：“帕杜今年第三季度初步业绩显示，销售额达1436亿韩元，营业利润达363亿韩元”，并指出“营业利润同时超过了本公司的预估（355亿韩元）和市场共识（336亿韩元）”。

他进一步解释道：“尽管近期韩元兑美元汇率走低，但模块出货量大幅增长，从而创下佳绩”，并补充道：“在面向现有超大规模云服务商的控制器出货量增加的同时，预计已开始反映面向第三家超大规模云服务商终端客户的销售额。”

按业务部门划分，受面向台湾模块厂商销售额激增的推动，模块部门销售额较上一季度增长710%，达到632亿韩元。控制器销售额同样达到775亿韩元，较上一季度呈现稳健增长态势。

随着AI服务器架构的变革，结构性受益效应也正在全面显现。孙研究员表示：“随着互连技术的高度化，Scale-Up领域不断扩展，通用DRAM和eSSD的应用范围也在扩大”，并解释道：“这是通过扩大通用DRAM和eSSD的采用，来弥补因应对HBM严重供应短缺而进行的加速器规格调整，从而满足KV缓存存储需求的结构。”

随后他分析道：“随着eSSD需求的增长，帕杜的主要直接客户——NAND厂商正积极扩大长期供货协议（LTA）规模”，并指出：“对于以固定价格供应控制器的帕杜而言，出货量的增加和长期供货量的保障，预计将成为业绩稳定增长的基础。”

价格及出货量前景同样乐观。孙研究员指出：“在各类内存应用中，预计eSSD将带来超出市场预期的最大价格惊喜”，并诊断道：“eSSD价格预计在第四季度将上涨20%中段，受强于预期的需求推动，2027年预计也将延续强劲的上涨势头。”

此外，他还预测：“特别是帕杜的主要客户——北美NAND厂商正积极扩大LTA合同，以期扩大eSSD市场份额，因此帕杜的eSSD控制器市场份额预计也将随之上升。”

Eugene投资证券预计，帕杜第四季度合并财务报表的营收为1535亿韩元，营业利润为310亿韩元。全年业绩方面，预计2026年营收将达4298亿韩元，营业利润达912亿韩元，成功实现扭亏为盈；2027年营收将达7272亿韩元，营业利润将达1953亿韩元。