[E-DailyKim Hyung-il 记者] 想象人证券针对SamsungHeavyIndustries(010140)，因对该公司美国业务的预期而此前给予的估值溢价有所缩减，并将目标股价下调至31,000韩元。鉴于预计今年第三季度业绩将符合市场共识，该券商维持“买入（BUY）”的投资评级。

14日，Sangsangin证券分析师李瑞妍预计，三星重工业第三季度合并销售额为3.1239万亿韩元，营业利润为3407亿韩元。预计销售额同比增长19%，营业利润同比增长43%。与上一季度相比，预计销售额将下降3%，营业利润将增长5%。预计营业利润率为10.9%。

由于第三季度生产天数较上一季度减少6%，预计销售额也将较上一季度有所下降。不过，受2号船坞及全球运营投产的推动，预计仍将实现同比增长。

预计盈利能力将持续改善。这是因为2024年以后新接订单的销售额占比预计将从第二季度的45%升至第三季度的55%。受此影响，随着平均造船单价上涨以及浮式液化天然气生产设施（FLNG）进度确认比例增加等产品结构优化，预计利润率将较去年同期及上一季度继续增长。

分析师认为，9月工资及集体协议达成所带来的额外人力成本负担将较为有限。这是因为协议结果与年初预期相差不大，且绩效奖金已按季度分摊并预先计提。

SangSangIn证券在基本维持业绩预估的同时，下调了目标股价。 综合考虑三星重工业100%的汇率对冲政策，以及符合年初预期的劳动力成本和钢材成本走势等因素，认为调整业绩预估的理由并不充分。但考虑到美国当地的地缘政治局势和市场竞争等因素，该券商缩减了此前为反映对美国军舰及浮式数据中心（FDC）业务预期而设定的溢价，并下调了用于计算目标股价的市盈率倍数。

报告认为，通过美国业务实现中长期增长的可能性依然存在。三星重工正持续与发包方协商，力争年内获得FDC订单。预计在进军美国NGLS概念设计项目后，中长期内将能确保面向美国的军舰订单。

当前股价基于2028年预期业绩的市盈率（PER）约为9倍，考虑到其稳健的基本面和增长潜力，判断当前处于被低估的状态。