[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 梅里茨证券7日表示，COSMAX, INC.(192820)第三季度业绩将超出市场预期，因此将目标股价从原有的33万韩元上调9.1%至36万韩元。投资评级维持“买入”。相较于前一交易日收盘价29.8万韩元，上涨空间为20.8%。

美瑞证券分析师朴信爱在当天的报告中表示：“得益于K-Beauty在全球范围内的普及，国内子公司正引领业绩增长，预计今年海外子公司的销售额也将全面实现强劲的两位数增长。”

预计科斯麦克斯第三季度合并销售额将同比增长39.3%至8155亿韩元，营业利润将增长79.7%至768亿韩元。与市场共识相比，销售额高出6.7%，营业利润高出13.4%。预计营业利润率将从去年同期的7.3%升至9.4%，提高2.1个百分点。

业绩改善的核心在于国内子公司。预计第三季度国内单独销售额将达到5637亿韩元，同比增长47.0%。分析认为，随着K-Beauty客户企业出口规模的扩大，顶级护肤品牌的增长势头愈发强劲，此外，此前连续四个季度表现低迷的彩妆销售额也已重回增长轨道。

虽然第三季度通常因夏季假期和中秋节假期等因素导致工作日较少，但预计销售额仍将比上一季度增长9%。受利润率相对较高的护肤品占比扩大所带来的产品结构优化效应影响，预计国内法人的营业利润也将同比增长69.2%，达到581亿韩元。

美国法人的增长势头预计也将十分显著。在现有品牌稳健增长的基础上，独立品牌的高速增长将进一步助力，预计第三季度美国销售额将达到645亿韩元，同比增长74.7%。营业利润率预计将达到5%左右，延续自第二季度以来开始的盈利态势。

特别是美国子公司，预计今年将实现有史以来的首次年度营业利润转正。虽然从2018年至去年，年销售额一直徘徊在1000亿韩元左右，但今年预计将同比增长67.4%，达到2220亿韩元，首次突破2000亿韩元大关。

中国子公司也被认为将延续复苏势头。预计第三季度中国销售额将同比增长25.5%，达到1757亿韩元。今年全年销售额预计为7689亿韩元，有望摆脱自2021年以来持续的5500亿至6300亿韩元区间的停滞状态。

基于此，美利兹证券将科斯麦克斯今年和明年的营业利润预期值分别上调至2719亿韩元和3399亿韩元，较此前预测上调了5.9%和7.4%。预计今年营业利润将同比增长38.9%，明年将增长25.0%。

朴分析师表示：“虽然年初以来股价上涨了77%，但当前股价处于12个月前瞻市盈率（PER）16.6倍的水平，相对于业绩增长潜力而言，估值压力有限。”他还指出：“随着业绩预估上调趋势的持续，股价的上行走势预计也将延续。”