[E-DailyKim Hyung-il 记者] KB证券预测，SamsungElectronics(005930)明年的高带宽内存（HBM）销售价格将较上年上涨100%以上。该机构分析称，HBM4极有可能以DRAM三大厂商中最高的价格水平签订合同，此外，下一代HBM技术的竞争力以及扩大股东回报的可能性，也将成为企业价值重新评估的催化剂。

7日，KB证券研究本部部长金东元认为，三星电子的HBM4极有可能以业界最高水平的价格签订合同。此前，HBM通常以一年为单位的长期固定价格合同进行销售，未能充分反映通用DRAM价格的急剧上涨，但预计以HBM4为契机，平均销售价格（ASP）的上涨将全面展开。

特别是，预计三星电子HBM4的营收占比将从今年的40%扩大至明年的80%。据此推测，2027年HBM的销售价格将较上年上涨100%以上。

报告还预测，在下一代人工智能（AI）内存技术领域，三星电子有望掌握技术主导权。 三星电子已确立了具体的技术路线图，涵盖采用1c核心芯片和2纳米基底芯片的HBM5架构，乃至下一代HBM——zHBM。zHBM是一种既能突破性提升带宽，又能改善发热问题的下一代解决方案，预计在AI加速器性能升级过程中其重要性将更加凸显。

此外，KB证券认为，三星电子具备涵盖基板、中介层、封装及HBM的全方位供应能力，能够根据不同客户的需求提供多样化的解决方案。该机构认为，这将是其确保下一代AI内存平台技术主导权的核心竞争力。

扩大股东回报的可能性也被视为股价重新估值的催化剂。KB证券预计，若假设2024至2026年用于股东回报的剩余资金为110万亿韩元，则可实现70万亿至80万亿韩元的现金分红，以及30万亿至40万亿韩元的回购并注销股票。

该报告推测，在下一阶段的股东回报政策中，回报规模有望超过现有自由现金流（FCF）的50%水平。特别是，即使假设未来三年股东回报政策仍维持现有水平，仅将FCF的50%用于回报，预计三星电子的股东回报规模也将比现有水平扩大4倍以上。