[E-Daily Marketin 记者Song Seung-Hyeon ] 韩国汉堡连锁品牌Mom's Touch的出售即将进入预备投标阶段。预计将有多少家潜在收购方参与竞标，以及最终筛选出的合格收购候选名单（短名单）包含多少家企业，将成为决定此次交易是否成功的首要指标。

据30日投资银行（IB）业界消息，KLN与出售主承销商花旗全球市场证券将于本周内进行Mom's Touch的预投标。出售标的为KLN通过特殊目的公司（SPC）韩国F&B控股持有的Mom's Touch & Company 100%股权。正式投标预计将于11月进行。

在预投标阶段，收购候选方将根据投资说明书（IM）提交收购意向及期望价格。卖方将基于这些提案筛选出短名单，通常需要一周左右的时间。不过，如果参与候选方之间的差距明显，这一过程会缩短。即使有7至8家企业参与，只要排名前3至4位的候选方十分明确，短名单也可能在一天内确定。 短名单通常包含2至3家，最多不超过4家。这是因为候选方过多会难以协调正式尽职调查的时间安排。进入短名单的候选方将经过正式尽职调查后参与最终投标，卖方将从中选定一家作为优先谈判对象。

业内普遍认为，海外潜在买家的参与与否是此次交易能否成功的关键。Mamstouch去年在全国1490余家门店中，消费者支付总额达到1.0058万亿韩元，首次突破1万亿韩元大关。鉴于国内门店网络已相当密集，业内普遍认为未来的增长将取决于海外扩张。

一位投行业内人士表示：“普遍观点认为，KLN在收购后推进价值提升的过程中，国内市场的进一步扩张势必受到限制，”并预测称：“归根结底，海外扩张潜力是关键所在，因此像近期收购了Gongcha的贝恩资本这样的全球私募股权基金（PEF）可能会表现出兴趣。”事实上，贝恩资本上个月以约9000亿韩元的价格收购了Gongcha。

国内潜在买家的参与可能性也依然存在。据业界透露，在初步尽职调查阶段，已有国内大型零售战略投资者（SI）对Mamstouch表现出兴趣。如果海外战略投资者（SI）和财务投资者（FI）加上国内战略投资者（SI）共同参与，对于KLN而言，通过买家之间的竞争推高估值的空间将大大增加。

2022年首次出售时，并未形成这种竞争格局。当时，预投标阶段主要由PAG、高盛PIA以及美国餐饮品牌百胜（YUM!）等海外买家参与，但在正式投标阶段，热度未能延续。 最终，由于PAG提出的6000亿韩元左右的报价未达到卖方预期，交易告吹。有观察人士指出，此次若能吸引国内外买家均衡参与，形成3至4家入围短名单，并在正式竞标阶段保持竞争态势，才有望将估值推高至1万亿韩元左右。

Mam's Touch的竞标结果预计也将对汉堡王运营公司BKR的出售产生影响。 Affinity Equity Partners已选定德意志证券和拉扎德韩国作为联合主承销商，正推进BKR 100%股权的出售。BKR去年的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1060亿韩元，与Mom's Touch规模相当，其估值最高可达1万亿韩元。 由于出售预计在年底进行，11月Mom's Touch正式竞标中确定的价格极有可能成为BKR谈判的基准点。在Gongcha和Bonchon以低于初期预期价格完成交易的情况下，Mom's Touch能获得何种倍数估值，预计将成为衡量年底汉堡特许经营交易价格区间的标尺。