[E-DailyKIM YOON-JEONG 记者] SK证券预测，得益于主营业务业绩改善及三星电子扩大股息，SAMSUNG C&T CORPORATION(028260)有望实现超出市场预期的股东回报。该机构维持“买入（Buy）”的投资评级和55万韩元的目标股价。

23日，SK证券分析师崔官顺预测，三星物产今年的销售额将达到45.8万亿韩元，同比增长12.3%；营业利润将达到3.8万亿韩元，同比增长15.1%。
预计建筑部门将引领业绩改善。今年建筑部门销售额预计为15.9万亿韩元，同比增长12.5%；营业利润预计为7360亿韩元，同比增长37.3%。 去年，三星物产单独财务报表中面向三星电子的销售额占比为16.1%，但今年上半年已升至29.2%。崔研究员预测，随着下半年高科技工艺全面展开，业绩改善趋势将持续。
他还关注到，三星电子扩大分红可能带动三星物产加大对股东的回报。据崔研究员介绍，三星物产将从关联公司获得的股息收入中的60%至70%进行再分红。因此，分析认为，若三星电子的分红增加，市场对三星物产现金分红的预期也会随之提高。
三星物产将于2027年初支付的股息将与今年从关联公司获得的股息收入挂钩，其中也将包含三星电子第三季度的股息。崔研究员预计，若将其换算为三星物产的每股股息（DPS），明年初的预期DPS将达到8550韩元，远高于市场预期的3882韩元。
三星人寿扩大分红的可能性也被列为分红资金增加的额外因素。分析称，若随着三星电子扩大分红导致三星人寿的分红增加，三星物产的分红资金也可能进一步增加。
分析指出，尽管上市子公司的股权价值大幅增长，但三星物产相对于净资产价值（NAV）的折价率收窄幅度并不大。目前，三星物产的股权价值主要由三星电子（62.0%）、三星生物制药（21.4%）和三星人寿（8.6%）等构成。
今年以来，尽管三星生物制剂股价下跌了17.9%，但三星电子上涨了127.8%，三星人寿上涨了84.6%，使得上市子公司的股权价值增长了48.2%。第二季度的财务结构也转为净现金。
虽然三星电子于今年8月宣布了大规模股东回报政策，使三星物产扩大股东回报的举措变得更加明确，但分析师评估称，其相对于净资产价值（NAV）的折价率仍为57.8%，与年初的58.5%相比，改善幅度微乎其微。
崔研究员表示：“如果10月三星电子的季度分红得以确定，且三星物产的良好业绩得到证实，预计三星物产相对于净资产价值的折价率将进一步缩小。”