[E-DailyPARK MIN 记者] NH投资证券22日表示，尽管中国船厂正大力扩建商船产能，但Hanwha Ocean(042660)的中长期液化天然气（LNG）船和潜艇订单储备依然有效，因此维持“买入（Buy）”的投资评级和12.6万韩元的目标股价。 相较于前一交易日（9月21日）收盘价81,800韩元，其上涨空间为54.0%。

NH投资证券分析师郑延胜在当天发布的报告中表示：“虽然2026年内大型特种船的新订单储备有限，但从中长期来看，埃及、希腊及中东国家的潜艇引进项目依然有效”，并指出“美国军舰及军需支援舰项目预计也将从2027年起扩大具体的订单机会”。

报告显示，韩华海洋截至8月底的累计订单额为59.4亿美元。随着9月新接6艘大型集装箱船订单（约11亿美元），其商船订单额预计将超过55亿美元。第四季度有望签署Venus FPSO（30亿美元以上）和1艘泰国军舰（6,800亿韩元）的主合同，并获得更多LNG船订单。

韩华海洋目前正在就2030年交付的LNG船订单进行接单磋商。虽然近期未能中标加拿大潜艇项目，但已被选定为1艘泰国驱逐舰的优先谈判对象，同时也在等待年内4艘爱沙尼亚巡逻舰的订单结果。 预计明年，在与Vard合作的新一代运输舰、利用菲律宾船厂建造的海上导弹测量船以及美国海军护卫舰等美国军舰项目中，也将出现具体的订单机会。

此外，明年与美国液化天然气项目相关的液化天然气船订单将全面启动，浮式数据中心也已获得设计认证并正准备进入市场，这些都被视为韩华海洋业绩改善的积极因素。从长远来看，该公司正与中东以及埃及、希腊、智利等国就潜艇项目进行磋商，因此即使不计入加拿大项目，中长期特种船订单储备依然稳固。

分析师郑延胜表示：“在近期面向亚洲地区海外机构投资者的NDR（企业说明会）上，投资者最关注的问题是中国船厂激进扩产可能导致韩国船企的订单竞争力和定价能力减弱。”他补充道：“从中长期来看，考虑到与中国的商船订单竞争将日益激烈，在无需与中国直接竞争的军舰和海洋工程领域取得的订单业绩，将成为未来最重要的变量。”

NH投资证券预计，韩华海洋第三季度合并营收将达3.526万亿韩元，同比增长16.6%；营业利润将达5051亿韩元，同比增长74.3%。该机构分析称，尽管受夏季休假和中秋假期导致的营业日减少以及汇率下跌影响，但上半年扩大的汇率对冲头寸将支撑业绩表现。

分析师郑延胜表示：“中国船厂激进地扩充产能，导致商船新造船价进一步上涨的空间确实有限”，并指出：“归根结底，2027年以后的业绩和估值关键，取决于包括美国在内的全球特种船（军舰）及大型海洋设施订单的可预见性。”