[E-DailyKIM JI-WAN 记者]EuBiologics Co., Ltd.(206650)正作为全球霍乱疫苗需求扩大的直接受益企业而备受瞩目。由于该公司97.3%的营收来自霍乱疫苗，因此全球需求的变化对其业绩影响重大。
口服灭活霍乱疫苗“UbiCol-S”。（图片来源：U-Biologics）
据Y-Biologics 7日披露，在公司总营收1492亿韩元中，霍乱疫苗销售额达1452亿韩元。较上年同期的895亿韩元增长了62.2%。 去年霍乱疫苗供应量也达到6030万剂，较2024年的3719万剂增长了69.6%。实际上，公司业绩的走向由霍乱疫苗所决定。
今年的需求环境也较为有利。在国际霍乱疫苗紧急储备量低于合理水平的情况下，市场已进入通常订单集中的下半年。此外，因供应短缺而中断约3年的预防接种工作也已重启，疫苗需求领域正从“疫情地区紧急接种”扩展至“维持储备量和高风险地区预防接种”。
优生物科技将“优比科-S”的生产收率较现有产品提高了约40%，并扩建了生产设施，具备了最高9000万剂的生产能力。过去因订单量超过生产能力而无法满足部分需求，但如今，若出现追加订单，公司已具备将其转化为实际供应和销售额的实力，这与以往的情况大不相同。
要理解这一数字，首先需要了解“储备量”的概念。国际社会为了在特定国家突然爆发霍乱时能够立即投入使用，始终确保保有一定规模的口服霍乱疫苗（OCV）。这就是平时维持500万剂水平的原因。然而，据该公司方面解释，最近由于实际接种需求增加，连这部分应急储备也被用上了。
尤生物公司相关人士表示：“目前库存短缺是因为原有需求量实在太大，连储备物资都被用于实际供应了”，并称“今年剩余的需求量将根据各地区的疫情情况实时下单，因此难以准确预测”。
不过，尽管当前储备量为388万剂，但这并不意味着缺口中的112万剂会立即转化为对优生物学的追加订单。霍乱疫苗的订单量会根据实际疫情爆发地区、疫情规模、紧急接种决定以及预防接种计划等因素而有所不同。
优生物科技的一位相关人士分析道：“原本应持续储备500万剂，但鉴于该库存已全部用完，可以预见未来可能还会产生更多需求。”
国际组织（世卫组织、全球疫苗免疫联盟、联合国儿童基金会）看到，随着全球口服霍乱疫苗供应量从2022年的约3500万剂增加到去年的约7000万剂，已于今年2月恢复了自2022年以来暂停的预防性霍乱疫苗接种。 在供应短缺时，疫苗必须优先投入实际疫情爆发地区；但随着产量增加，在高风险地区提前接种疫苗的策略再次成为可能。
优生物科技今年与联合国儿童基金会签订的霍乱疫苗供应合同规模为8769万6000美元（1180亿韩元）。从表面上看，今年的供应量似乎从年初起就已全部确定。
但实际情况并非如此。
优生生物与联合国儿童基金会签订中长期供应合同后，每年年底都会收到一份包含次年预计需求量的所谓“订单函”（Order Letter）。通俗来说，这是联合国儿童基金会向制造商提出的年度需求指导方针，即“明年大致需要这么多量，请做好生产准备”。
但这份订单函本身并非实际订单。与其说是具有法律效力的确定订单，不如说是为制定生产计划而提前提供的预估值。制造商据此准备原液和成品的生产，随后根据各国实际霍乱疫情及接种计划，在收到联合国儿童基金会订单时供应疫苗。
因此，霍乱疫苗业务并非将年初确定的数量平均分摊至12个月机械式地交付。而是先准备好预计数量，再根据疫情情况随时接收实际订单的运作模式。
从历史数据来看，订单函与实际供应量之间也存在差异。
优生物公司相关人士解释道：“我们在上年末收到订单函后，会准备相应数量的疫苗，待实际订单下达时再进行供应”，并表示“过去，订单函中列出的数量中约有80%最终转化为实际供应”。
归根结底，比起今年价值8769万6000美元的供应合同本身，更重要的是剩余期间实际会收到多少订单。在国际储备量低于基准水平的情况下，疫苗接种工作已重新启动，这一点值得关注。
据该公司介绍，霍乱疫苗的订单量通常在第3~4季度比第1~2季度更多。这是因为非洲地区的季节性因素、霍乱疫情以及疫苗接种量的增加等因素相互交织，导致下半年订单相对集中的趋势。
优生物技术公司相关人士表示：“通常第三、第四季度的订单量非常大”，并称“与第一、第二季度相比，下半年收到的订单相对更多”。
更重要的变化在于生产能力。
过去，优生物科技并非因需求不足，而是因生产能力不足而无法承接所有订单。在优比科尔-S上市及工厂扩建之前，订单量曾超过公司供应能力，生产设施实际上处于‘满负荷运转’状态。
UbiCol-S在很大程度上缓解了这一瓶颈。
以原有的UbiCol-Plus为基准，每家工厂的原液生产能力约为3300万剂。若简单将第一、第二工厂的产能相加，总计约为6600万剂。UbiCol-S在将生产收率提升约40%的同时，将最大可生产量提升至约9000万剂。
实际供应量正在迅速增长。霍乱疫苗供应量从2021年的2247万剂，增加到2022年的3005万剂、2023年的3164万剂、2024年的3719万剂，去年已扩大至6030万剂。 这意味着在短短4年内，供应量增长了约2.7倍。
公司方面目前将全球口服霍乱疫苗需求评估为每年约6000万至7000万剂。由于已确保最高9000万剂的应对能力，因此像过去那样因产能不足而错失订单的可能性已大幅降低。
这也是全球霍乱疫苗市场变化对优生生物至关重要的原因。截至去年，公司总营收的97.3%来自霍乱疫苗。若国际储备减少、疫苗接种恢复以及下半年季节性订单增加确实带动实际订单量扩大，其影响极有可能不经其他业务环节，直接反映在主力营收上。
U-Biologics相关人士强调：“过去由于订单量超过供应能力，无法满足所有需求，但在‘UbiCol-S’产率提升和工厂扩建后，公司已具备最高可达9000万剂的生产能力。”
据Y-Biologics 7日披露，在公司总营收1492亿韩元中，霍乱疫苗销售额达1452亿韩元。较上年同期的895亿韩元增长了62.2%。 去年霍乱疫苗供应量也达到6030万剂，较2024年的3719万剂增长了69.6%。实际上，公司业绩的走向由霍乱疫苗所决定。
今年的需求环境也较为有利。在国际霍乱疫苗紧急储备量低于合理水平的情况下，市场已进入通常订单集中的下半年。此外，因供应短缺而中断约3年的预防接种工作也已重启，疫苗需求领域正从“疫情地区紧急接种”扩展至“维持储备量和高风险地区预防接种”。
优生物科技将“优比科-S”的生产收率较现有产品提高了约40%，并扩建了生产设施，具备了最高9000万剂的生产能力。过去因订单量超过生产能力而无法满足部分需求，但如今，若出现追加订单，公司已具备将其转化为实际供应和销售额的实力，这与以往的情况大不相同。
本应储备500万剂，实际仅有388万剂……“连储备量都已耗尽”根据联合国儿童基金会（UNICEF）上月31日公布的数据，国际霍乱疫苗紧急储备量为387万9490剂。这比国际疫苗供应协调小组（ICG）为迅速应对霍乱疫情而维持的常备储备标准500万剂还少约112万剂。
要理解这一数字，首先需要了解“储备量”的概念。国际社会为了在特定国家突然爆发霍乱时能够立即投入使用，始终确保保有一定规模的口服霍乱疫苗（OCV）。这就是平时维持500万剂水平的原因。然而，据该公司方面解释，最近由于实际接种需求增加，连这部分应急储备也被用上了。
尤生物公司相关人士表示：“目前库存短缺是因为原有需求量实在太大，连储备物资都被用于实际供应了”，并称“今年剩余的需求量将根据各地区的疫情情况实时下单，因此难以准确预测”。
不过，尽管当前储备量为388万剂，但这并不意味着缺口中的112万剂会立即转化为对优生物学的追加订单。霍乱疫苗的订单量会根据实际疫情爆发地区、疫情规模、紧急接种决定以及预防接种计划等因素而有所不同。
优生物科技的一位相关人士分析道：“原本应持续储备500万剂，但鉴于该库存已全部用完，可以预见未来可能还会产生更多需求。”
国际组织（世卫组织、全球疫苗免疫联盟、联合国儿童基金会）看到，随着全球口服霍乱疫苗供应量从2022年的约3500万剂增加到去年的约7000万剂，已于今年2月恢复了自2022年以来暂停的预防性霍乱疫苗接种。 在供应短缺时，疫苗必须优先投入实际疫情爆发地区；但随着产量增加，在高风险地区提前接种疫苗的策略再次成为可能。
8769万美元的合同并非全部……联合国儿童基金会“随时下单”观察优生物技的霍乱疫苗销售额时，值得关注的一点是
联合国儿童基金会的订购方式。
优生物科技今年与联合国儿童基金会签订的霍乱疫苗供应合同规模为8769万6000美元（1180亿韩元）。从表面上看，今年的供应量似乎从年初起就已全部确定。
但实际情况并非如此。
优生生物与联合国儿童基金会签订中长期供应合同后，每年年底都会收到一份包含次年预计需求量的所谓“订单函”（Order Letter）。通俗来说，这是联合国儿童基金会向制造商提出的年度需求指导方针，即“明年大致需要这么多量，请做好生产准备”。
但这份订单函本身并非实际订单。与其说是具有法律效力的确定订单，不如说是为制定生产计划而提前提供的预估值。制造商据此准备原液和成品的生产，随后根据各国实际霍乱疫情及接种计划，在收到联合国儿童基金会订单时供应疫苗。
因此，霍乱疫苗业务并非将年初确定的数量平均分摊至12个月机械式地交付。而是先准备好预计数量，再根据疫情情况随时接收实际订单的运作模式。
从历史数据来看，订单函与实际供应量之间也存在差异。
优生物公司相关人士解释道：“我们在上年末收到订单函后，会准备相应数量的疫苗，待实际订单下达时再进行供应”，并表示“过去，订单函中列出的数量中约有80%最终转化为实际供应”。
归根结底，比起今年价值8769万6000美元的供应合同本身，更重要的是剩余期间实际会收到多少订单。在国际储备量低于基准水平的情况下，疫苗接种工作已重新启动，这一点值得关注。
第三、第四季度订单集中，最大可应对9000万剂第三
、第四季度是霍乱疫苗需求集中出现的最大旺季。
据该公司介绍，霍乱疫苗的订单量通常在第3~4季度比第1~2季度更多。这是因为非洲地区的季节性因素、霍乱疫情以及疫苗接种量的增加等因素相互交织，导致下半年订单相对集中的趋势。
优生物技术公司相关人士表示：“通常第三、第四季度的订单量非常大”，并称“与第一、第二季度相比，下半年收到的订单相对更多”。
更重要的变化在于生产能力。
过去，优生物科技并非因需求不足，而是因生产能力不足而无法承接所有订单。在优比科尔-S上市及工厂扩建之前，订单量曾超过公司供应能力，生产设施实际上处于‘满负荷运转’状态。
UbiCol-S在很大程度上缓解了这一瓶颈。
以原有的UbiCol-Plus为基准，每家工厂的原液生产能力约为3300万剂。若简单将第一、第二工厂的产能相加，总计约为6600万剂。UbiCol-S在将生产收率提升约40%的同时，将最大可生产量提升至约9000万剂。
实际供应量正在迅速增长。霍乱疫苗供应量从2021年的2247万剂，增加到2022年的3005万剂、2023年的3164万剂、2024年的3719万剂，去年已扩大至6030万剂。 这意味着在短短4年内，供应量增长了约2.7倍。
公司方面目前将全球口服霍乱疫苗需求评估为每年约6000万至7000万剂。由于已确保最高9000万剂的应对能力，因此像过去那样因产能不足而错失订单的可能性已大幅降低。
这也是全球霍乱疫苗市场变化对优生生物至关重要的原因。截至去年，公司总营收的97.3%来自霍乱疫苗。若国际储备减少、疫苗接种恢复以及下半年季节性订单增加确实带动实际订单量扩大，其影响极有可能不经其他业务环节，直接反映在主力营收上。
U-Biologics相关人士强调：“过去由于订单量超过供应能力，无法满足所有需求，但在‘UbiCol-S’产率提升和工厂扩建后，公司已具备最高可达9000万剂的生产能力。”
