[E-DailyKIM SUNG-JIN 记者] 乐天生物投入约1.4万亿韩元，完成了松岛生物园区第一工厂的建设，但因未能确保维持工厂运转的订单，目前正面临仅需承担巨额固定成本的困境。特别是随着工厂竣工，预计建筑和设备的折旧规模也将大幅增加。 业内对缺乏业绩记录的后起之秀乐天生物公司表示，“即使大幅降价，情况也不容乐观”。

松岛第一工厂竣工……折旧费用负担正式开始

乐天生物于今年6月完成了松岛第一工厂的建设并获得了使用许可。距离2024年动工仅过去约两年。 松岛第一工厂是生产抗体药物的12万升（ℓ）规模设施，若加上美国锡拉丘兹工厂，乐天生物的总生产能力已达16万升。乐天生物计划长期在松岛增建第二、第三工厂，将总生产能力扩大至40万升。

松岛1号工厂是一座投资约1.4万亿韩元的大型设施，预计工厂竣工后设备维护成本将相当可观。药品委托开发生产（CDMO）业务属于大规模承接项目，其盈利结构直接取决于工厂的开工率。

问题在于，随着今年6月第一工厂竣工，生产设备的折旧已正式开始。建设过程中投入的工程费用和生产设备被确认为固定资产后，将按其使用寿命计提折旧费并作为费用处理；预计若订单空窗期越长，这部分折旧费用的负担也将像滚雪球一样不断扩大。

折旧费虽不是实际流出现金的费用，但却是直接影响营业利润的会计科目。对企业而言，这也意味着至少要产生足以抵消折旧费的利润，才能被视为实现盈利。

从乐天生物的业务报告来看，去年支出的折旧费用约为290亿韩元。当时因工厂尚未竣工，大部分投资款被计入在建资产，因此折旧费用规模不大。

不过，预计工厂竣工后折旧费将发生大幅变化。截至去年底，列为在建资产的账面金额为9593亿韩元，与乐天生物物流建设1号工厂所投入的1.3万亿韩元大致相当。

实际上，在审计报告附注中，“为建设松岛生物工厂而购置土地及生产设备”的约定金额被记载为1.2326万亿韩元。考虑到土地的取得成本为2585亿韩元，可计提折旧的固定资产规模估计约为1万亿韩元。

乐天生物在审计报告中明确指出，根据固定资产的性质，建筑物按40年、构筑物按10～20年、机械设备按5～15年等采用直线法进行折旧。虽然目前尚不清楚在建资产将归入哪个项目，但即使保守地将其全额计入建筑物，预计折旧费也将达到当前水平的2倍。 #根据三星生物制药有形资产的构成比例，机械设备占44%；若将这一比例套用于乐天生物制药，分析认为其折旧费用规模将接近1000亿韩元。

一位熟悉乐天生物情况的相关人士表示：“随着工厂竣工，折旧规模确实会扩大，但具体数额要等到年底左右，通过会计师事务所的外部评估才能确定。”

尚未获得大型订单……后起之秀乐天的市场进入策略是什么

？ 今年不知不觉已临近第四季度，但迄今为止，尚未传来能支撑这一大规模生产能力的订单消息。 乐天生物制药虽在今年年初与日本乐天医疗签署了药品合同制造（CMO）协议，并全力以赴争取订单，但迄今为止获得的订单量仅限于临床阶段的小批量订单，与大规模商业化生产相去甚远。

据悉，乐天生物目前正在开展销售活动，以争取从“大型制药公司”（Big Pharma）获得大规模订单。其计划在今年内拿下1至2个大型订单，以尽可能快地积累业绩记录。为此，该公司还采取了提前工厂竣工时间和商业化阶段日程的冒险举措。

乐天生物的一位相关人士解释道：“客户方面曾提出希望提前工厂竣工时间的要求”，并表示：“为此，我们将原定于今年年底的工厂竣工时间提前了6个月，正迅速奠定订单基础。” 目前，乐天生物正以今年11月达到“药品生产质量管理规范”（GMP）为目标，正在进行试运行和生产设备验证程序。

如果来自大型制药公司的重大订单比预期推迟，问题将变得复杂。这是因为在工厂虽然已竣工但产量不足的情况下，一旦折旧费和固定成本开始计入损益，营业亏损就有可能扩大。

乐天生物作为后来者，面临着一定压力。因为三星生物制药和龙沙等现有全球CDMO企业已经拥有大规模的生产设施和业绩记录，乐天生物必须提出能够超越这些竞争对手的优势。

业内预测，乐天生物将采取降低中标价格以先进入市场的策略。但鉴于全球医药CDMO市场的产能已然充足，且韩国国内大型工厂也相继落成，也有人对此类策略能否奏效持怀疑态度。

一位业内人士表示：“三星生物制药得益于‘三星’这一全球品牌，才得以相对快速地进入市场”，并指出：“即使乐天为了争取客户而让利，但由于其他地方也已具备安全且低成本的生产环境，其市场开拓之路恐怕不会一帆风顺。”