[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 随着美国联邦储备委员会（Fed·美联储）出台了比预期更为鹰派（货币紧缩）的货币政策基调，有预测认为韩国股市的短期波动性可能会加大。不过，鉴于过去在加息周期中KOSPI指数平均呈上涨趋势，分析认为，与加息本身相比，经济形势和企业盈利的走向将更决定股市走势。
16日上午，中区Hana银行总行交易室的电子显示屏上显示着实时韩元兑美元汇率和KOSPI指数。（照片=韩联社）
Kiwoom证券分析师韩智英在17日的报告中指出：“此次9月的加息幅度为25个基点（1个基点=0.01个百分点），不应将加息本身解读为对韩国股市趋势的破坏”，并表示“相比首次是否加息，后续紧缩政策的力度以及企业盈利走势更为重要”。
美联储于16日（当地时间）在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将基准利率从原有的年利率3.50%～3.75%上调0.25个百分点至3.75%～4.00%。虽然加息本身已在很大程度上被市场预期，但市场普遍认为，点阵图、经济展望以及美联储主席凯文·沃什的新闻发布会比预期更为强硬。 受此影响，纽约股市道琼斯工业平均指数下跌1.21%，标准普尔（S&P）500指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.01%。
在反映美联储委员利率预期的“点阵图”中，今年年底基准利率的中位数从之前的3.8%上调至4.1%，这暗示年内可能还会再加息一次。明年年底的利率预期同样定为4.1%，这意味着在加息之后，高利率状态很可能还将持续相当长一段时间。
不过，有分析认为，美联储能够进一步加息的背景是经济表现强于预期。美联储将今年美国国内生产总值（GDP）增长率预期从之前的2.2%上调至2.3%，并将失业率预期从4.3%下调至4.1%。 个人消费支出（PCE）通胀率预期则从3.6%上调至3.7%。据解释，这反映了美联储的判断：此次加息并非不顾经济衰退而为，而是认为稳健的经济和就业市场能够承受进一步的货币紧缩。
从历史案例来看，加息并不一定会直接导致股市下跌。 据Kiwoom证券统计，1994年以来美联储共经历了6次加息周期，在此期间标普500指数的平均收益率为7.5%，韩国KOSPI指数为9.1%。相比之下，降息期间的平均收益率方面，标普500指数仅为-0.1%，KOSPI指数为0.1%。
一位分析师对此表示：“这并非意味着加息对股市是利好，而是表明相较于货币政策的方向，当时的经济形势和盈利周期对股价产生了更大的影响。”他补充道：“在经济增长或企业盈利动能稳健的情况下，即使在加息期间面临折现率压力，盈利增长也能抵消这一影响。”
仅就首次加息后的情况来看，KOSPI指数也呈现出随时间推移而上涨的态势。1994年以来的首次加息后，KOSPI指数的平均收益率在1个月后为1.4%，3个月后为2.2%，6个月后为3.9%。
韩国企业盈利前景稳健也被视为支撑股市的因素之一。 目前，KOSPI上市公司的2026年营业利润预期值维持在990万亿韩元左右。不过，韩元兑美元汇率的急剧下跌是一个变数。第二季度平均在1502韩元左右的汇率，第三季度已跌至1420韩元左右，跌幅约5%，这给半导体、汽车、显示器等出口类股票的业绩前景带来了压力。
据此，预计短期内韩国股市在消化FOMC结果的过程中，波动性可能会扩大。不过，Kiwoom证券分析指出，在判断未来股市走势时，与是否再次加息25个基点相比，更应关注美国10年期国债收益率的上升速度、国际油价以及企业盈利走势。 该报告特别指出，即使10年期国债收益率超过5%，关键在于其上升速度是否趋缓，以及企业利润增长势头能否维持。
一位分析师表示：“以长期利率上升速度趋缓，以及在第三季度财报季来临前KOSPI盈利动能得以维持的走势为基准，是较为合理的。”
Kiwoom证券分析师韩智英在17日的报告中指出：“此次9月的加息幅度为25个基点（1个基点=0.01个百分点），不应将加息本身解读为对韩国股市趋势的破坏”，并表示“相比首次是否加息，后续紧缩政策的力度以及企业盈利走势更为重要”。
美联储于16日（当地时间）在9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，将基准利率从原有的年利率3.50%～3.75%上调0.25个百分点至3.75%～4.00%。虽然加息本身已在很大程度上被市场预期，但市场普遍认为，点阵图、经济展望以及美联储主席凯文·沃什的新闻发布会比预期更为强硬。 受此影响，纽约股市道琼斯工业平均指数下跌1.21%，标准普尔（S&P）500指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.01%。
在反映美联储委员利率预期的“点阵图”中，今年年底基准利率的中位数从之前的3.8%上调至4.1%，这暗示年内可能还会再加息一次。明年年底的利率预期同样定为4.1%，这意味着在加息之后，高利率状态很可能还将持续相当长一段时间。
不过，有分析认为，美联储能够进一步加息的背景是经济表现强于预期。美联储将今年美国国内生产总值（GDP）增长率预期从之前的2.2%上调至2.3%，并将失业率预期从4.3%下调至4.1%。 个人消费支出（PCE）通胀率预期则从3.6%上调至3.7%。据解释，这反映了美联储的判断：此次加息并非不顾经济衰退而为，而是认为稳健的经济和就业市场能够承受进一步的货币紧缩。
从历史案例来看，加息并不一定会直接导致股市下跌。 据Kiwoom证券统计，1994年以来美联储共经历了6次加息周期，在此期间标普500指数的平均收益率为7.5%，韩国KOSPI指数为9.1%。相比之下，降息期间的平均收益率方面，标普500指数仅为-0.1%，KOSPI指数为0.1%。
一位分析师对此表示：“这并非意味着加息对股市是利好，而是表明相较于货币政策的方向，当时的经济形势和盈利周期对股价产生了更大的影响。”他补充道：“在经济增长或企业盈利动能稳健的情况下，即使在加息期间面临折现率压力，盈利增长也能抵消这一影响。”
仅就首次加息后的情况来看，KOSPI指数也呈现出随时间推移而上涨的态势。1994年以来的首次加息后，KOSPI指数的平均收益率在1个月后为1.4%，3个月后为2.2%，6个月后为3.9%。
韩国企业盈利前景稳健也被视为支撑股市的因素之一。 目前，KOSPI上市公司的2026年营业利润预期值维持在990万亿韩元左右。不过，韩元兑美元汇率的急剧下跌是一个变数。第二季度平均在1502韩元左右的汇率，第三季度已跌至1420韩元左右，跌幅约5%，这给半导体、汽车、显示器等出口类股票的业绩前景带来了压力。
据此，预计短期内韩国股市在消化FOMC结果的过程中，波动性可能会扩大。不过，Kiwoom证券分析指出，在判断未来股市走势时，与是否再次加息25个基点相比，更应关注美国10年期国债收益率的上升速度、国际油价以及企业盈利走势。 该报告特别指出，即使10年期国债收益率超过5%，关键在于其上升速度是否趋缓，以及企业利润增长势头能否维持。
一位分析师表示：“以长期利率上升速度趋缓，以及在第三季度财报季来临前KOSPI盈利动能得以维持的走势为基准，是较为合理的。”
