[E-DailyLee So-Hyun 记者]Kakao(035720)将把通过投资杜纳穆获得的收益，用于Kakao AI和Kakao X分拆后的股东回报。将于明年成立的Kakao X决定以出售杜纳穆股权的收益为资金来源，在3年内总计回购并注销3000亿韩元规模的自有股份，并承诺今后每产生投资收益，都将向股东返还一定比例的收益。
KakaoX代表候任人金道英于16日在小股东线上座谈会上表示，Kakao Investment以约1.6万亿韩元出售Dunamu股权，产生了约1万亿韩元的税后投资收益，并将其中30%作为“承诺的凭证”回馈给股东。 Kakao X今后将继续将子公司税后股息的30%，以及投资收益扣除税金和资本成本后的金额的30%，用于派发股息或回购并注销本公司股票。
Kakao AI将返还调整后自由现金流（FCF）的20%至35%；若FCF同比增长50%以上，返还比例将提高至最高40%。
当天，Kakao还就分拆比例与实物分拆的区别、最大股东控制权加强的争议、关联公司协同效应、AI变现计划等小股东提出的问题进行了答复。
以下是Kakao X代表提名人金道英、首席财务官（CFO）申宗焕、业务总负责人全贤洙以及增长战略负责人王孝善的主要问答内容。
Kakao人员分拆示意图（图片来源：ChatGPT生成的图像）
-分割比例是根据什么标准计算的？Kakao AI的比例是不是偏低？
△金道英=根据6月底财务报表的净资产价值，计算得出Kakao X为0.64，Kakao AI为0.36。Kakao AI的3万亿韩元负债中，大部分并非计息金融负债，而是预付充值款等在经营过程中产生的负债。
-分拆后重新上市或变更上市时，股价将如何形成？
△金道英=虽然分拆是基于净资产进行的，但在重新上市时，通过开盘价的形成和市场交易，各公司的合理价值将重新得到评估。因此，根据分拆比例计算出的市值与重新上市后的实际市值可能会有所不同。
-合并Kakao Investment的理由是什么？为何选择小规模合并？
△金道英=由于Kakao现有的2.3万亿韩元现金将转移至Kakao AI，因此Kakao X需要投资资金。计划通过合并Kakao Investment的现金和投资资产来加以利用。由于Kakao Investment是Kakao全资拥有的子公司，因此将以不发行新股的小规模合并方式进行，现有股东的持股比例不会被稀释。
-进行人员分拆后，现有股票会如何处理？与资产分拆有何区别？
△申钟焕=若持有100股Kakao股票，按预定比例计算，将获得约64股KakaoX和约36股Kakao AI。与实物分拆不同，现有股东将以相同的持股比例直接持有两家公司的股票。
-今后的主要日程安排是怎样的？
△申钟焕=计划于12月17日召开临时股东大会批准分拆方案，于明年1月1日实施分拆，并于1月27日推进Kakao AI重新上市及Kakao X变更上市。
-股票停牌期间是？
△申钟焕=据目前预计，为今年12月30日至明年1月26日。预计1月27日两家公司将同步恢复交易。
-如果反对分拆，能否行使股票收购请求权？
△申钟焕=本次属于单纯的人事分拆，且新设公司计划在证券交易所重新上市，因此不属于股票收购请求权的适用范围。
-分拆后的股东回报计划是怎样的？
△申钟焕=Kakao X将返还子公司税后股息的30%，以及投资收益中扣除税费和资本成本后的金额的30%。将以出售Dunamu的收益为资金来源，在3年内回购并注销3000亿韩元的本公司股票。Kakao AI将返还调整后自由现金流（FCF）的20%至35%，在实现增长时最高可达40%。
-这难道不是为了加强最大股东的控制权而进行的分拆吗？
△申钟焕=由于所有股东将按相同比例获得两家公司的股票，因此最大股东的持股比例也不会发生变化。目前也没有计划进行实物出资有偿增资或转型为控股公司体制等后续交易。
Kakao整合会员卡效果图（图片来源：ChatGPT生成的图像）
-分拆后，关联公司之间的业务合作和协同效应能否维持？
△全贤洙=基于Kakao品牌和KakaoTalk的合作将持续进行。我们正在设计和验证一项整合会员计划，该计划将连接出行、内容、电商等领域，让用户能够在一处使用各项权益。
-Kakao AI的具体服务计划是什么？
△王孝善=我们将把KakaoTalk从人际沟通平台，发展为连接人与AI代理的交互界面。通过结合设备端AI与自主研发的基础模型，服务范围将从通用型助手扩展至专业代理，未来更将提升至“数字孪生”水平。部分服务将于10月在“If Kakao”上公开。
-Kakao AI的变现计划是怎样的？
△全贤洙=今年KakaoTalk AI服务的月活跃用户目标为500万人，计划于2027年开始实现商业化。目标是在2028年将KakaoTalk相关业务的AI营收占比提升至两位数，到2030年实现AI营收1万亿韩元，Kakao AI整体营收超过6万亿韩元。
-Kakao X的增长战略是。
△金道英=科技金融将拓展至虚拟资产领域，出行业务将涵盖自动驾驶出租车、自动驾驶卡车及物理AI，内容业务则将向直播娱乐及全球粉丝文化领域延伸。同时，计划发掘新业务并投资全球创新企业，将投资成果转化为股东价值。
-分拆后将如何与股东沟通？
△申钟焕=将继续运营国内外NDR、一对一会议、业绩电话会议及投资者关系（IR）渠道。Kakao X还计划每年至少公开一次企业价值提升计划的进展情况及执行评估结果。
-Kakao X实际上是一家投资公司，这是否反而会导致股价折价扩大？
△金道英=目前由于被Kakao主营业务的信息所掩盖，难以充分传达子公司的信息。分拆后，若能更详细地公开Kakao Mobility、娱乐、科技金融等子公司的业绩和计划，投资者将能准确评估其价值，预计折价率也会随之降低。
-Kakao AI业务的成果何时能见分晓？
△全贤洙=在广告和电商领域，AI推荐模型的应用范围已逐步扩大。10月将在If Kakao上展示代理型AI服务，并从2027年起通过代理广告、电商等渠道正式实现商业化。正式上线后，待积累到有意义的数据，将考虑公开用户指标。
KakaoX代表候任人金道英于16日在小股东线上座谈会上表示，Kakao Investment以约1.6万亿韩元出售Dunamu股权，产生了约1万亿韩元的税后投资收益，并将其中30%作为“承诺的凭证”回馈给股东。 Kakao X今后将继续将子公司税后股息的30%，以及投资收益扣除税金和资本成本后的金额的30%，用于派发股息或回购并注销本公司股票。
Kakao AI将返还调整后自由现金流（FCF）的20%至35%；若FCF同比增长50%以上，返还比例将提高至最高40%。
当天，Kakao还就分拆比例与实物分拆的区别、最大股东控制权加强的争议、关联公司协同效应、AI变现计划等小股东提出的问题进行了答复。
以下是Kakao X代表提名人金道英、首席财务官（CFO）申宗焕、业务总负责人全贤洙以及增长战略负责人王孝善的主要问答内容。
-分割比例是根据什么标准计算的？Kakao AI的比例是不是偏低？
△金道英=根据6月底财务报表的净资产价值，计算得出Kakao X为0.64，Kakao AI为0.36。Kakao AI的3万亿韩元负债中，大部分并非计息金融负债，而是预付充值款等在经营过程中产生的负债。
-分拆后重新上市或变更上市时，股价将如何形成？
△金道英=虽然分拆是基于净资产进行的，但在重新上市时，通过开盘价的形成和市场交易，各公司的合理价值将重新得到评估。因此，根据分拆比例计算出的市值与重新上市后的实际市值可能会有所不同。
-合并Kakao Investment的理由是什么？为何选择小规模合并？
△金道英=由于Kakao现有的2.3万亿韩元现金将转移至Kakao AI，因此Kakao X需要投资资金。计划通过合并Kakao Investment的现金和投资资产来加以利用。由于Kakao Investment是Kakao全资拥有的子公司，因此将以不发行新股的小规模合并方式进行，现有股东的持股比例不会被稀释。
-进行人员分拆后，现有股票会如何处理？与资产分拆有何区别？
△申钟焕=若持有100股Kakao股票，按预定比例计算，将获得约64股KakaoX和约36股Kakao AI。与实物分拆不同，现有股东将以相同的持股比例直接持有两家公司的股票。
-今后的主要日程安排是怎样的？
△申钟焕=计划于12月17日召开临时股东大会批准分拆方案，于明年1月1日实施分拆，并于1月27日推进Kakao AI重新上市及Kakao X变更上市。
-股票停牌期间是？
△申钟焕=据目前预计，为今年12月30日至明年1月26日。预计1月27日两家公司将同步恢复交易。
-如果反对分拆，能否行使股票收购请求权？
△申钟焕=本次属于单纯的人事分拆，且新设公司计划在证券交易所重新上市，因此不属于股票收购请求权的适用范围。
-分拆后的股东回报计划是怎样的？
△申钟焕=Kakao X将返还子公司税后股息的30%，以及投资收益中扣除税费和资本成本后的金额的30%。将以出售Dunamu的收益为资金来源，在3年内回购并注销3000亿韩元的本公司股票。Kakao AI将返还调整后自由现金流（FCF）的20%至35%，在实现增长时最高可达40%。
-这难道不是为了加强最大股东的控制权而进行的分拆吗？
△申钟焕=由于所有股东将按相同比例获得两家公司的股票，因此最大股东的持股比例也不会发生变化。目前也没有计划进行实物出资有偿增资或转型为控股公司体制等后续交易。
-分拆后，关联公司之间的业务合作和协同效应能否维持？
△全贤洙=基于Kakao品牌和KakaoTalk的合作将持续进行。我们正在设计和验证一项整合会员计划，该计划将连接出行、内容、电商等领域，让用户能够在一处使用各项权益。
-Kakao AI的具体服务计划是什么？
△王孝善=我们将把KakaoTalk从人际沟通平台，发展为连接人与AI代理的交互界面。通过结合设备端AI与自主研发的基础模型，服务范围将从通用型助手扩展至专业代理，未来更将提升至“数字孪生”水平。部分服务将于10月在“If Kakao”上公开。
-Kakao AI的变现计划是怎样的？
△全贤洙=今年KakaoTalk AI服务的月活跃用户目标为500万人，计划于2027年开始实现商业化。目标是在2028年将KakaoTalk相关业务的AI营收占比提升至两位数，到2030年实现AI营收1万亿韩元，Kakao AI整体营收超过6万亿韩元。
-Kakao X的增长战略是。
△金道英=科技金融将拓展至虚拟资产领域，出行业务将涵盖自动驾驶出租车、自动驾驶卡车及物理AI，内容业务则将向直播娱乐及全球粉丝文化领域延伸。同时，计划发掘新业务并投资全球创新企业，将投资成果转化为股东价值。
-分拆后将如何与股东沟通？
△申钟焕=将继续运营国内外NDR、一对一会议、业绩电话会议及投资者关系（IR）渠道。Kakao X还计划每年至少公开一次企业价值提升计划的进展情况及执行评估结果。
-Kakao X实际上是一家投资公司，这是否反而会导致股价折价扩大？
△金道英=目前由于被Kakao主营业务的信息所掩盖，难以充分传达子公司的信息。分拆后，若能更详细地公开Kakao Mobility、娱乐、科技金融等子公司的业绩和计划，投资者将能准确评估其价值，预计折价率也会随之降低。
-Kakao AI业务的成果何时能见分晓？
△全贤洙=在广告和电商领域，AI推荐模型的应用范围已逐步扩大。10月将在If Kakao上展示代理型AI服务，并从2027年起通过代理广告、电商等渠道正式实现商业化。正式上线后，待积累到有意义的数据，将考虑公开用户指标。
