[E-Daily MarketinKIM YEON-SEO 记者]SK Innovation(096770)旗下的石化子公司 SK GeoCentric（AA-）将发行规模最高达 1600 亿韩元的公司债券。尽管今年第一季度的经营业绩和财务指标有所改善，但鉴于石化行业持续低迷，且信用评级展望仍为“负面”，能否提振机构投资者的投资信心备受关注。

据31日投资银行（IB）业界消息，SK GeoCentric计划于今年9月发行总额800亿韩元的公司债券。债券期限分为2年期和3年期。根据需求预测结果，计划将发行规模增至最高1600亿韩元。

公司债券发行的联席主承销商由NH投资证券、韩国投资证券、SK证券、新韩投资证券、未来资产证券、Kiwoom证券等6家机构担任。计划于下月15日面向机构投资者进行需求预测，并于同月22日发行公司债券。

2月公司债券需求预测已达成目标金额

此前，SK GeoCentric在2月进行的公司债券需求预测中，计划募集1000亿韩元，却收到了1500亿韩元的认购订单，成功达成目标金额。虽然募集规模是以高于个别民平利率两位数的溢价利率锁定的，但鉴于在石化行业景气恶化和信用评级下调担忧的背景下仍吸引了投资需求，业界评价其表现尚可。

不过，有预测认为此次需求预测同样不会一帆风顺。SK GeoCentric的信用评级为“AA-”，虽属优质债券，但评级展望被列为“负面”。“负面”展望通常意味着未来1至2年内信用评级可能被下调。

SK GeoCentric去年实现销售额9.8976万亿韩元，较上年减少13.9%。息税折旧及摊销前利润（EBITDA）从2024年的1478亿韩元盈利转为2025年的462亿韩元亏损。

今年以来，业绩有所好转。第一季度销售额为2.9063万亿韩元，同比增长7.3%。EBITDA也达到1590亿韩元，从去年第一季度的525亿韩元亏损转为盈利。

满足评级下调条件……业绩能否持续改善是关键

不过，信用评级下调的触发条件已然满足。去年在出现EBITDA亏损的同时，又叠加了因大规模当期净亏损导致的公司规模缩减，致使去年年底的负债依赖度达到35.8%。因此，净借款与EBITDA之比及负债依赖度指标均满足了信用评级下调的条件。

今年第一季度，随着经营业绩的改善，覆盖率指标大幅回升。得益于偿还借款，负债依赖度也降至31.0%，财务负担暂时得到缓解。

韩国企业评级公司高级研究员韩民洙预测：“尽管短期内受地缘政治风险扩大影响，业绩波动性仍将持续，但得益于今年上半年业绩向好，全年业绩将较上年有所改善。”

他接着表示：“需要观察短期内良好的业绩基调和财务负担缓解趋势能否持续”，并称：“鉴于韩国石化产业正在进行结构调整，我们计划持续监测经营业绩是否改善，以及通过资产出售等方式缓解财务负担的程度。”