[E-Dailykyoungeun kim 记者] 尽管浦项制铁控股（POSCO Holdings）第三季度业绩超出市场预期，但有预测认为第四季度业绩将再度疲软。分析指出，尽管高利率、钢铁行业景气低迷以及关税壁垒等经营环境不利，但这些利空因素已充分反映在股价中，因此股价具备下行支撑。

iM证券分析师金允相3日在报告中指出上述观点，并维持对POSCO Holdings Inc.(005490)的“买入（Buy）”投资评级及40万韩元的目标股价。

浦项控股第三季度合并营业利润为9450亿韩元，较上一季度增长15.4%，高于市场共识（8128亿韩元）。 金研究员解释道：“虽然锂相关子公司因减产和锂价走弱而再次出现较大亏损，但浦项总公司和浦项未来M的强劲表现带动了整体业绩的提升。” 浦项总部的营业利润受销量增长和成本削减效应推动，增长66.0%至4550亿韩元；浦项未来M则受销量增长和补偿金影响，营业利润激增207.8%至821亿韩元。浦项E&C的业绩也优于预期。

预计第四季度合并营业利润为4250亿韩元，较上一季度减少55.0%。 总部营业利润预计将因光阳4号高炉检修导致销量下降，减少45.6%，仅为2480亿韩元。POSCO INTERNATIONAL(047050)也受到成本回收（Cost Recovery）减少和电力淡季的影响，而二次电池材料部门预计将因锂价下跌导致存货资产评估损失扩大。

分析师判断当前经营环境不利。金研究员表示：“短期内高利率态势不可避免，而高利率会对钢铁等原材料价格产生负面影响”，并指出：“实物供需处于历史最紧张状态的锌等有色金属价格近期涨势放缓，其核心原因正是高利率。” 他认为钢铁行业低迷态势还将持续。他指出：“中国下游产业的主要指标每月都在刷新历史最低纪录，粗钢产量虽在减少，但出口量却反而有所增加”，并强调：“可以说，如果没有政府干预，中国的钢铁供需状况是不可能得到改善的。”

关税壁垒也在不断加高。近日，美国钢铁协会等主要钢铁团体向本国政府提出，应针对韩国产钢铁实施关税配额制（TRQ），并对超出配额的进口量征收更高关税。 金研究员解释道：“关税实施后，虽然来自其他国家的钢铁进口有所减少，但韩国产型钢和钢管的进口量反而增加了，这就是这一主张的背景”，并指出：“随着贸易壁垒的加强，只有美国本土的钢铁企业正在从中独享利益。”美国热轧钢板价格已突破每吨1400美元。

尽管如此，他仍认为股价的下行支撑力足够强劲。金研究员表示：“考虑到锂业务板块的价值（约10万亿韩元）等因素，目前约22万亿韩元的市值处于极具吸引力的区间。” 他还预测锂价即将趋于稳定。他表示：“近期锂价暴跌，是因为在高利率环境下，欧盟（EU）推出混合动力车进口配额的动向、中国库存统计数据中的波动、以及储能系统（ESS）用电池供应过剩等短期利空因素过度集中所致”， “主要生产国资源民族主义的蔓延以及能源成本上涨导致的供应中断等，从中长期来看，支撑锂价的因素依然充足”，他如此分析道。

不过，他对锂电池材料板块业绩扭亏为盈的时间点，从最初预期的2027年下半年推迟至2028年。金研究员推荐POSCO控股为该行业内的次优选股，并强调“当前股价水平无需恐慌”。