[eDailyKIM JUNG YOU 记者] 全球最大的存储半导体企业本周将面临考验，需平息市场对人工智能（AI）投资的担忧。它们如何应对接踵而至的财报发布和投资者提问，不仅将左右市场走向，同时也将成为衡量整个AI产业前景的重要标尺。
图片来源：路透社
据彭博社27日报道，以SK hynix(000660)于28日为开端，SamsungElectronics(005930) 、日本铠侠控股（Kioxia Holdings）以及中国创芯存储（CXMT）等公司将于本周陆续公布财报。仅这四家公司的总市值就超过2万亿美元（约合2650.4万亿韩元）。 市场预计，这四家企业都将交出营收和利润数倍增长的惊人业绩。这是预计未来数年仍将持续的半导体供应短缺所带来的结果。
图片来源：路透社
然而，这些公司正面临着投资者前所未有的警惕。这是因为市场担忧，借贷成本的上升和巨额投资计划将吞噬未来的收益。实际上，自甲骨文为应对新墨西哥州数据中心建设延误而启动不可抗力条款以来，整个行业的债券利差（与国债的利率差）已有所扩大。
此外，随着数据中心专业企业CoreWeave股价暴跌，其公司债券利率也飙升。英伟达投资的Firmus Grid也撤回了首次公开募股（IPO）计划。英国IPO候选企业Enscale也因微软（MS）退出当地数据中心项目而面临上市计划的压力。
Global X Management的投资策略师比利·梁（Billy Leung）对彭博社表示：“内存是反映AI需求最直观的实时指标。”他补充道：“尽管此次财报可能无法为AI泡沫之争画上句号，但有助于确认这股热潮是否基于实际订单。”
亚洲半导体企业的财报发布时间，恰与Alphabet、微软、亚马逊等全球最大AI投资企业的财报发布时间重合。这些企业的财报发布，有望成为检验AI技术企业信念的契机——即它们投入数据中心和计算设备的巨额资金能否在未来创造足够的收益。
对于存储芯片投资者而言，债券和IPO市场的不确定性似乎唤起了他们对过去繁荣与萧条周期的记忆。这意味着业界对经济周期即将触顶的担忧正在加剧。实际上，三星电子和SK海力士的股价已较今年6月的峰值下跌至约一半水平。
菲利普·乌尔（Philip Ull），瑞利安特全球顾问公司（Reliant Global Advisors）投资组合管理负责人指出：“‘失控的乐观主义’时代正在转向对基本面的彻底检验时代”，并强调“在这个主题中轻松赚钱的时代已经结束”。
不过，对于这种不安情绪，市场的解读却略有分歧。部分分析师断言近期抛售潮为时过早，并认为未来数月内，回购股票、派发股息等扩大股东回报的措施，可能成为股价反弹的催化剂。
三星证券分析师李钟旭预测称：“明年第二季度股价有望反弹并刷新历史高点。” 此外，麦格理分析师们也表示：“我们认为当前并非供应过剩，而是处于结构性供应短缺状态”，花旗集团分析师彼得·李同样预测：“内存超级周期将持续9年，比此前预期更长。”
全球范围内的计算资源建设竞争正为三星电子和SK海力士带来巨额收益。两家公司占据了全球DRAM销售额的约60%，以及高带宽内存（HBM）销售额的80%以上。 KB证券估算，两家公司2026至2027年合计将实现1571兆韩元的营业利润，这相当于过去26年累计利润的两倍。
预期增长的相当一部分已反映在订单储备中。据悉，韩国半导体企业明年存储器生产计划量的70%以上已通过5年供货合同锁定，而智能手机、PC制造商等其他客户可获得的份额甚至不足30%。
也有分析认为，这种结构将为中国创信内存带来机遇。创信内存正在通用DRAM领域积极扩张，以积累与三星电子、SK海力士、美光科技正面竞争所需的技术诀窍。彭博社指出：“如今，投资者将密切关注的重点之一就是内存企业的产能扩张计划。”
市场预计，与闪迪（SanDisk）合资经营生产公司的日本铠侠（Kioxia）9月季度的营业利润也将增长20倍以上。关键在于能否获得能够保护公司免受NAND价格剧烈波动影响的“长期合同”。
Roundhill Investments首席执行官（CEO）戴夫·马扎表示：“如果‘四大’能证明其订单储备不仅符合预期，而且已通过实际合同锁定，那么关于存储市场见顶的争论将推迟一年。”
据彭博社27日报道，以SK hynix(000660)于28日为开端，SamsungElectronics(005930) 、日本铠侠控股（Kioxia Holdings）以及中国创芯存储（CXMT）等公司将于本周陆续公布财报。仅这四家公司的总市值就超过2万亿美元（约合2650.4万亿韩元）。 市场预计，这四家企业都将交出营收和利润数倍增长的惊人业绩。这是预计未来数年仍将持续的半导体供应短缺所带来的结果。
然而，这些公司正面临着投资者前所未有的警惕。这是因为市场担忧，借贷成本的上升和巨额投资计划将吞噬未来的收益。实际上，自甲骨文为应对新墨西哥州数据中心建设延误而启动不可抗力条款以来，整个行业的债券利差（与国债的利率差）已有所扩大。
此外，随着数据中心专业企业CoreWeave股价暴跌，其公司债券利率也飙升。英伟达投资的Firmus Grid也撤回了首次公开募股（IPO）计划。英国IPO候选企业Enscale也因微软（MS）退出当地数据中心项目而面临上市计划的压力。
Global X Management的投资策略师比利·梁（Billy Leung）对彭博社表示：“内存是反映AI需求最直观的实时指标。”他补充道：“尽管此次财报可能无法为AI泡沫之争画上句号，但有助于确认这股热潮是否基于实际订单。”
亚洲半导体企业的财报发布时间，恰与Alphabet、微软、亚马逊等全球最大AI投资企业的财报发布时间重合。这些企业的财报发布，有望成为检验AI技术企业信念的契机——即它们投入数据中心和计算设备的巨额资金能否在未来创造足够的收益。
对于存储芯片投资者而言，债券和IPO市场的不确定性似乎唤起了他们对过去繁荣与萧条周期的记忆。这意味着业界对经济周期即将触顶的担忧正在加剧。实际上，三星电子和SK海力士的股价已较今年6月的峰值下跌至约一半水平。
菲利普·乌尔（Philip Ull），瑞利安特全球顾问公司（Reliant Global Advisors）投资组合管理负责人指出：“‘失控的乐观主义’时代正在转向对基本面的彻底检验时代”，并强调“在这个主题中轻松赚钱的时代已经结束”。
不过，对于这种不安情绪，市场的解读却略有分歧。部分分析师断言近期抛售潮为时过早，并认为未来数月内，回购股票、派发股息等扩大股东回报的措施，可能成为股价反弹的催化剂。
三星证券分析师李钟旭预测称：“明年第二季度股价有望反弹并刷新历史高点。” 此外，麦格理分析师们也表示：“我们认为当前并非供应过剩，而是处于结构性供应短缺状态”，花旗集团分析师彼得·李同样预测：“内存超级周期将持续9年，比此前预期更长。”
全球范围内的计算资源建设竞争正为三星电子和SK海力士带来巨额收益。两家公司占据了全球DRAM销售额的约60%，以及高带宽内存（HBM）销售额的80%以上。 KB证券估算，两家公司2026至2027年合计将实现1571兆韩元的营业利润，这相当于过去26年累计利润的两倍。
预期增长的相当一部分已反映在订单储备中。据悉，韩国半导体企业明年存储器生产计划量的70%以上已通过5年供货合同锁定，而智能手机、PC制造商等其他客户可获得的份额甚至不足30%。
也有分析认为，这种结构将为中国创信内存带来机遇。创信内存正在通用DRAM领域积极扩张，以积累与三星电子、SK海力士、美光科技正面竞争所需的技术诀窍。彭博社指出：“如今，投资者将密切关注的重点之一就是内存企业的产能扩张计划。”
市场预计，与闪迪（SanDisk）合资经营生产公司的日本铠侠（Kioxia）9月季度的营业利润也将增长20倍以上。关键在于能否获得能够保护公司免受NAND价格剧烈波动影响的“长期合同”。
Roundhill Investments首席执行官（CEO）戴夫·马扎表示：“如果‘四大’能证明其订单储备不仅符合预期，而且已通过实际合同锁定，那么关于存储市场见顶的争论将推迟一年。”
