[E-DailyKim Hyung-il 记者] 韩华投资证券对BNK Financial Group Inc.(138930)的评估指出，尽管该公司今年第三季度的业绩低于市场预期，但近期股价的下跌幅度已属过度。随着盈利预估下调，目标股价从原有的21,000韩元下调至19,000韩元，但维持“买入”的投资评级。

27日，韩华投资证券分析师金道河分析称，BNK金融集团第三季度控股股东净利润为2105亿韩元，同比下降28%。虽然较上一季度增长了5%，但仍分别低于韩华投资证券的预测值和市场共识6%和15%。

业绩不佳的主要原因被归结为有价证券损益减少和经常性拨备负担。虽然利息收入和手续费收入均超出预期，但有价证券损益较上一季度减少1580亿韩元，给业绩带来了压力。经常性拨备也比预期高出10%，导致营业利润较预期低17%。未出现非经常性因素。

净息差（NIM）以控股公司和银行为基准，分别较上一季度下降了0.03个百分点和0.04个百分点。两家银行的贷款利率与融资利率之间的利差均以与净息差相近的幅度收窄。银行韩元贷款较上一季度基本持平，其中家庭贷款减少1%，企业贷款持平。不过，自年初以来，韩元贷款增长了5%以上。

坏账负担依然存在。第三季度坏账准备率（CCR）为0.64%，即使不考虑非经常性因素，也高于平均季度水平。韩华投资证券假设第四季度将回拨此前计提的300亿韩元坏账准备，但预计全年坏账准备金计提额将超过BNK金融控股计划的7000亿韩元出头。

金研究员指出，BNK金融控股连续两个季度交出的业绩未达市场预期，坏账准备是共同原因。他解释称，在中小企业贷款质量担忧加剧的背景下，具有浓厚地方银行特色的BNK金融控股难免对坏账负担较为敏感。实际上，前一日股价下跌了14%。

不过，有观点认为此次股价下跌是过度反映了业绩恶化担忧的结果。分析指出，在本季度业绩不佳中占比更大的有价证券损益减少属于非连续性因素，因此难以将其解读为持续性的利润损害。

韩华投资证券将2027年坏账准备金计提额的预测上调了10%，并将控股股东净利润预测下调了7%。据此，目标股价虽有所下调，但下调幅度控制在10%以内。 考虑到近期地方银行股因坏账担忧而表现逊于市场及银行业整体，判断其进一步下跌空间有限，当前股价已处于过度下跌状态。