[E-DailyKim Hyung-il 记者] NH投资证券对LG H&H(051900)的展望指出，非核心业务重组已告一段落，未来中国业务的盈利稳定性以及北美主营业务品牌的持续增长情况，将成为决定业绩可预见性的关键变量。该机构维持“Hold（中性）”的投资评级，并将目标股价从原有的30万韩元上调至33万韩元。

23日，NH投资证券分析师郑智允将LG生活健康的估值计算时间点调整为明年，并采用了17.5倍的目标市盈率（Target PER）。不过，他认为短期内难以上调业绩预期。

预计LG生活健康第三季度合并销售额为1.5683万亿韩元，同比下降1%；营业利润为960亿韩元，同比增长108%。预计营业利润将较市场共识低13%。

预计化妆品销售额为6535亿韩元，同比下降1%；营业利润为180亿韩元，将实现扭亏为盈。免税销售额预计将达到908亿韩元，同比增长137%，利润率有望恢复至10%左右。

预计中国销售额为1364亿韩元，同比下降7%。受季节性淡季、新产品促销以及线上业务结构重组等因素影响，预计亏损规模将较上一季度进一步扩大。

预计北美销售额将达到1568亿韩元，同比增长2%。若剔除雅芳公司（Avon Company）的合并影响，预计主营业务将实现两位数增长。随着Dr. Groot稳固其核心增长品牌地位，其在北美主营业务销售额中的占比将从2025年下半年的30%上升至2026年第一季度的50%，第二季度进一步升至60%。

不过，预计去年第三季度进驻Costco约600家门店的基数效应，以及今年第三季度进驻Sephora约400家门店、新产品上市等因素带来的营销费用，将在下半年集中体现。

预计日用消费品销售额将达到4115亿韩元，同比增长2%；营业利润为296亿韩元，同比下降7%。由于部分超市关闭导致相关销售额持续减少，预计业绩难以出现明显好转。

预计饮料销售额为5032亿韩元，下降2%；营业利润为483亿韩元，下降23%。尽管实施了提价，但由于国内饮料消费放缓及原材料成本压力等因素，利润下滑在所难免。

郑研究员预测：“随着艾邦公司（Avon Company）和海泰HTB的出售等非核心业务重组工作告一段落，中国业务的盈利稳定性以及北美核心品牌能否持续增长，将成为决定业绩可见性的关键变量。”