[E-DailyShin Ha-yeon 记者] Value Finder于22日对#Adforus作出评估称，随着海外业务成果逐步显现，公司规模持续增长。该机构分析指出，在人工智能（AI）及全球新解决方案的推出，以及子公司On the Planet业绩纳入的推动下，下半年增长势头将持续，同时公司积极回购自家股票等股东回报政策也值得关注。该机构未给出投资评级和目标股价。

Value Finder高级研究员全宇彬表示：“上半年合并报表销售额为203亿韩元，同比增长17.8%；单独报表销售额为125亿韩元，同比增长39.9%，实现了上市以来连续四个季度的营收增长。” 特别是海外销售额达15亿韩元，同比增长130%，仅用半年时间就超过了去年全年的海外销售额13亿韩元。

不过，上半年营业利润为11亿韩元，同比下降46.9%。ValueFinder分析认为，这主要是受今年6月收购On the Planet过程中支付的收购中介咨询费和尽职调查费用等一次性费用影响较大。

全研究员解释道：“营业利润的下降主要是受6月收购On the Planet时支付的一次性费用所致，属于暂时性影响，预计从第三季度起盈利能力将恢复正常。”

预计下半年，针对AI和全球市场的新解决方案将成为增长动力。Adforus最近推出了“Greenpi Global SDK”。该产品支持6种语言，搭载了AI引擎，可分析各国用户的行为模式、偏好网络及广告单价，从而连接最优网络。据称，这降低了与海外媒体公司的对接门槛。

公司还启动了针对生成式AI搜索环境的新业务。通过旗下子公司Illiad推出的“ILLIGEO”是GEO（生成式引擎优化）·AIO（人工智能优化）服务，旨在优化内容结构，确保广告商的内容在ChatGPT、Gemini、Naver AI Briefing等生成式AI搜索环境中被准确识别。

子公司On the Planet的业绩从第三季度起将全面计入公司财务报表，这也被视为推动营收增长的因素之一。On the Planet作为一家数字营销公司，近期在“2026年社交媒体大奖”中斩获5个奖项，正逐步积累行业案例。

全研究员表示：“鉴于On the Planet的业绩从第三季度起将全面反映在财报中，预计下半年公司整体营收将实现增长”，并指出：“基于On the Planet在‘2026年Social Eye Awards’中斩获5个奖项等业绩，预计广告订单将持续增加。”

积极的股东回报政策也被列为投资亮点。Adforus正同步实施现金分红、回购及注销自有股份，以及管理层在场内买入股票等举措。根据去年财报，公司首次实施了每股250韩元的现金分红，当时的股息收益率为3.2%。截至今年上半年末，公司持有的自有股份占已发行股份总数的22.2%。

此外，该公司于今年8月又签署了一份规模为30亿韩元的回购信托合同。按回购时的股价计算，这相当于68万6498股，占已发行股份总数的13.3%。若全额回购，自有股占比可升至35.5%。

全研究员解释道：“若全部购入，自有股占比可增至35.5%”，并表示：“届时该公司将成为科斯达克市场持有自有股比例最高的企業之一，据了解，为配合修订后《商法》中关于强制注销的规定，公司正在考虑未来进行注销。”他接着表示：“预计公司管理层还将同步进行盘中买入，这将成为股东回报的典范。”

在Adforus上半年营收中，广告平台占比最高，达87.6%，其次依次为品牌战略8.7%、广告代理3.3%、租赁0.4%。 去年全年营收为306亿韩元，营业利润为24亿韩元。截至上半年，市净率（PBR）为0.6倍，市盈率（PER）为9.9倍。

全研究员预测，海外营收的快速增长、新AI及全球解决方案的推出，以及On the Planet业绩的纳入，将推动下半年营收规模的扩大。此外，结合公司追加回购自有股份并考虑未来注销的举措，他将Adforus评价为“韩国顶级、对股东友好的AI广告平台企业”。