[E-DailyKim Hyung-il 记者] NH投资证券预测，POSCO FUTURE M(003670)为进军磷酸铁锂（LFP）市场而获得客户批准，将成为短期股价的催化剂。该机构维持“持有（Hold）”投资评级，并将目标股价较此前上调22%至18万韩元。

16日，NH投资证券分析师朱民宇表示：“公司正通过与全球合作伙伴的合作筹备进军LFP市场，预计年内将获得客户批准并正式进入量产阶段”，并指出“进军LFP市场将成为短期股价反弹的催化剂”。

NH投资证券上调目标股价，是基于贝塔系数下降以及LFP合资企业C&P新材料的估值调整。考虑到贝塔系数从原先的0.98降至0.83，将加权平均资本成本（WACC）从5.9%下调至5.6%。 虽然此前C&P新材料的业绩预期已计入权益法收益，但此次是首次将其纳入估值考量。

预计浦项未来M的LFP产能将在2027年达到2.7万吨。该数字由其自有产能1.5万吨与合资企业产能1.2万吨合计而成。 若能获得客户批准，预计通过追加产能转换，到2028年底，自有产能将达3万吨，合资产能达2.5万吨，总产能将扩大至5.5万吨。

不过，考虑到估值压力，维持“持有”的投资评级。首席分析师指出：“即便考虑到这一因素，2028年的市盈率（PER）仍高达162倍，企业价值/EBITDA（EV/EBITDA）为51倍，相较于行业平均水平的40倍和15倍，估值仍处于过高水平。”

预计第三季度业绩将因韩元走强及正极材料销量疲软而低于市场预期。 NH投资证券预计第三季度营收为7352亿韩元，营业利润为168亿韩元。营收同比下降16%，环比增长8%，营业利润率预计为2%。这一水平低于市场共识预期的8568亿韩元营收和268亿韩元营业利润。

分析师朱解释道：“韩元急剧升值对营业利润造成了约100亿韩元的负面影响，且正极材料销量预计将低于预期。”据估算，汇率每波动10韩元，将对季度营业利润产生13亿韩元的影響。

预计第三季度正极材料销量仅比上一季度增长22%，将低于40%的增长指引。这是因为预计面向IT领域的低价产品出货将表现疲软。盈利方面，预计将维持低个位数的盈利水平。

阴极材料方面，受面向松下销售增长的推动，预计将同比增长6%。不过，由于产能利用率低于盈亏平衡点（BEP），预计将持续亏损86亿韩元。