[E-Dailykyoungeun kim 记者] NH投资证券16日表示，针对即将进军磷酸铁锂（LFP）市场的POSCO FUTURE M(003670)，维持“持有”（Hold）投资评级，并将目标股价较此前上调22%至18万韩元。
分析认为，在环球合作伙伴的支持下，该公司预计将于年内获得LFP产品认证并正式进入量产阶段，LFP市场的进入有望成为短期股价的催化剂。不过，考虑到估值溢价过高，投资评级维持不变。
NH投资证券分析师朱民宇在当天的报告中表示：“LFP认证将成为短期股价的催化剂”，并称“公司正通过与全球合作伙伴的合作筹备进军LFP市场，预计年内将获得客户认证并正式进入量产阶段”。
据此预测，明年产能将达2.7万吨（自有1.5万吨+合资1.2万吨），但若获得客户批准，通过追加产能转换，到2028年底产能有望扩大至5.5万吨（自有3万吨+合资2.5万吨）。
即便考虑到这一点，2028年的市盈率（PER）仍高达162倍，估值过高，因此维持“持有”的投资评级。
关于上调目标价，报告称：“考虑到贝塔系数下降，将加权平均资本成本（WACC）从5.9%下调至5.6%，并将按权益法核算的LFP合资企业（C&P新材料）纳入估值范围”， 并解释道：“虽然在业绩预测中已将C&P新材料的业绩预期计入权益法收益，但此次是首次将其纳入估值考量。”
另一方面，预计浦项未来M第三季度销售额为7352亿韩元，同比（y-y）下降16%，环比（q-q）增长8%。营业利润预计为168亿韩元（营业利润率（OPM）+2%），将低于市场共识（销售额8568亿韩元，营业利润268亿韩元）。
这是因为韩元急剧升值对营业利润造成了约100亿韩元的负面影响（每10韩元升值导致季度损失13亿韩元），且预计正极材料销量将低于预期。
他表示：“受面向电子信息技术（IT）领域的低价产品出货疲软影响，第三季度正极材料销量预计仅同比增长22%，低于此前指引（+40%）”，并预测“盈利水平将维持在低个位数的盈利区间”。
另一方面，负极材料方面，受面向松下销售增长的推动，预计将延续环比6%的增长势头，但由于产能利用率未达到盈亏平衡点（BEP），预计将持续出现86亿韩元的亏损。