[E-DailyKim Hyung-il 记者]SK Innovation(096770)时隔7年再次吸收合并其于2019年通过实物分拆成立的SK ie technology(361610) （SKIET），导致多达33万名小股东不得不承担相应负担。 SKIET于2021年募集了超过80万亿韩元的认购保证金，并于当年5月以每股10万5000韩元的公开发行价上市。然而，由于隔膜业务表现不佳导致股价持续下跌，且多次尝试出售未果，最终决定进行吸收合并。此次合并价格为每股1万4783韩元，仅为公开发行价的“七分之一”。

据26日证券业界消息，SK创新于25日宣布将吸收合并SKIET。合并比例为每1股SKIET普通股换取0.1174540股SK创新普通股，合并日期定于明年1月1日。

SKIET的小额股东共有33万5222人，占全体股东的99.9%。他们持有的股票为2512万6335股，占已发行股份总数的30.72%。鉴于实际上绝大多数股东均为小额股东，此次合并带来的价值变动势必会对个人投资者产生直接影响。

SKIET在2021年上市时曾备受市场期待。机构需求预测的竞争率高达“1883:1”，普通投资者认购时涌入了约80.9万亿韩元的保证金，创下当时的历史最高纪录。 然而，股价在2021年7月26日盘中一度涨至24.9万韩元后，便持续下跌，至今年7月已跌至1.184万韩元。此次合并估值仅为公开发行价的14%左右。

SKIET的隔膜业务受电动汽车市场增长放缓及中国企业扩大供应等因素影响，业绩持续低迷。今年第一季度产能利用率已跌至约20%，公司还进行了生产基地重组，包括出售中国生产设施及暂停增平工厂运营等举措。
一位业内人士表示：“这与当初通过实物分拆使独立上市的成长型业务提升企业价值的初衷背道而驰，股价和业务环境均大幅倒退。”

此次合并使SK创新和SKIET双方股东都承担了不同的负担。KB证券在分析中指出，SK创新现有股东的负担并不大，但假设SKIET价值为0时，估算SK创新的基本面受影响程度约为-2.7%。此外，预计因合并发行新股导致的现有股东股权稀释率约为2.6%。 实际上，SK创新计划发行448万1300股合并新股，约占已发行股份总数的2.6%。

另一方面，SKIET股东将以比公开发行价低85.9%的价值换取SK创新的股票。特别是合并公告发布后，SK创新股价也急剧下跌。当天，SK创新收盘价较前一交易日下跌13,800韩元（11.04%），报111,200韩元。 按合并比例计算，以当日收盘价为基准，每股SKIET将获得的SK创新股票价值约为1万3058韩元。由于SK创新股价较合并估值时有所下跌，SKIET股东将获得的股票市值也相应降低。

SK创新也面临因发行新股导致的股权稀释以及重组表现不佳业务的压力。该公司计划整合组织与职能、合并研发（R&D）部门，同时与SK On的储能系统（ESS）业务联动以扩大需求市场。公司提出了每年改善约600亿韩元的息税折旧及摊销前利润（EBITDA），并力争在两年内实现EBITDA转亏为盈的目标。 SK创新表示，通过此次合并，将确保财务稳定性，并主动缓解业务和财务风险。

某信用评级机构的研究员表示：“SKIET目前缺乏足够的抗风险能力，因此一直令人担忧”，并指出：“当时该公司已处于必须依靠SK创新以某种形式提供支持才能维持运营的境地。”