[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 有分析指出，若KOSPI指数要呈现“W型”复苏态势，通胀压力必须得到缓解。过去，股市暴跌25%以上后，大多会出现两次低点交替的W型走势。预计此次通胀担忧趋缓的时机，也将成为决定股市底部位置的关键变量。

KB证券分析师李恩泽22日在报告中指出：“要实现W型反弹，最值得关注的是通胀缓解”，并表示“需要能够降低通胀压力的经济指标或外部事件”。

据KB证券统计，在KOSPI指数曾暴跌25%以上的案例中，除2020年外，几乎未出现过随即转为上涨趋势的V型反弹。大多数情况要么呈现出形成两次低点的W型反弹，要么演变为进一步下跌行情。

其中，第二个低点低于第一个低点的案例也不在少数。这意味着，仅凭近期出现的反弹，尚难以断定股市已触底。

主导股市下跌的因素也在发生变化。分析认为，自7日开始的KOSPI暴跌初期，主要原因是市场对存储半导体业绩的担忧和利率上升，但此后，美国消费者物价指数（CPI）和进口物价上涨引发的通胀担忧成为推动下跌的主因。

该分析师表示：“受通胀担忧影响，美国联邦储备委员会（Fed·美联储）加息的概率上升，市场对趋势性紧缩最终将抑制经济增长的担忧加剧。”他补充道：“结果，短期利率上升，但长期利率反而下降。在这种局面下，长期国债利率的下跌比上涨更令人担忧。”

他分析认为，股市要反弹，就必须在对存储器半导体行业前景的担忧和通胀压力这两者中，至少有一项得到缓解。特别是，他建议与其关注半导体业绩能否改善，不如关注能够缓解通胀压力的指标和外部变量。

该分析师预测：“如果美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）中的价格指数出现下滑，或者就业指标显示工资涨幅放缓，都可能成为利好因素”；并指出：“伊朗相关谈判取得进展等可能推动国际油价下跌的消息，也可能成为市场反弹的契机。”

据分析，实际上，19日韩国KOSPI指数盘中一度下跌3.2%，最终收涨1.76%，其背后也存在原油供应扩大预期。当时，由于美国总统唐纳德·特朗普推迟对俄罗斯的制裁和关税，市场形成原油供应可能增加的预期，从而提振了投资情绪。

不过，预计通胀压力短期内难以缓解。分析认为，未来1至2个季度，预示通胀放缓与再度回升的指标很可能以1至2个月为间隔交替出现。

该分析师表示：“如果通胀具有趋势性的证据持续积累，市场的困境也将难以轻易化解”，并补充道：“在中短期内，关于物价的乐观与悲观指标将交替出现，但在约一年的长期视角下，我们对通胀并不抱有太大乐观预期。”