[E-DailyChoi Jeong-hee 记者] “是加仓还是止损？纠结半天后，我卖掉了半数持仓。”

HyundaiMotor(005380)曾投资该股的散户投资者正陷入深深的纠结。证券公司自上月起纷纷下调现代汽车的目标股价。随着外国投资者持续抛售现代汽车股票，其外资持股比例已从年初的36%骤降至24%。

据金融信息公司FnGuide 13日披露，在从上月至本月12日发布的券商报告中，共有15家券商下调了现代汽车的目标股价。 未来资产证券等机构将现代汽车的目标股价定在84万韩元，为最高水平；而元大证券12日将其目标股价定为41万韩元，导致各券商目标股价的差距超过了两倍。元大证券此前在7月曾将目标股价定为57万韩元，但当天下调至41万韩元。

现代汽车股价当日收于多少，较前一交易日收盘价（32.5万韩元）下跌了多少。现代汽车股价6月1日盘中曾触及78.3万韩元，创下历史新高，但此后一路下跌至8月初，目前处于横盘整理状态。这意味着股价在创下历史新高四个月后，已跌至原价的一半左右。

受股价持续下跌影响，各证券公司的目标股价也呈下调趋势。现代汽车计划于本月底公布第三季度业绩，有分析认为，自去年第四季度以来，其业绩一直低于市场预期。

新英证券预计，现代汽车今年第三季度营收为44万亿韩元，营业利润为2.36万亿韩元，较一年前分别下降6%和7%。
新英证券分析师文容权指出：“自去年第四季度以来，现代汽车的营业利润一直低于市场共识。”他进一步分析道：“虽然销售管理费得到了超预期的严格控制，但受汽车销量低迷导致的产能利用率下降及由此引发的固定成本负担加重影响，毛利率低于预期，这是盈利能力受损的主要原因。”

新英证券估计，现代汽车的合并产能利用率从2025年的92%降至今年上半年的88%，第三季度可能进一步下滑至80%出头。

销售业绩也在恶化。文研究员预测：“在竞争加剧的背景下，由于批发销售不振及薪资谈判陷入僵局导致生产受阻，现代汽车第三季度全球销量预计同比下降11%，仅为92万辆。” 据估计，国内销量下降了27%，北美下降了8%，欧洲和亚太地区等分别下降了13%。中国市场的销量预计更是暴跌70%。

预计第三季度的销售业绩还受到了时隔10年再次发生的全面罢工等因素的影响。Kiwoom证券分析师申允哲表示：“销售业绩低迷源于7月至8月国内牙山、蔚山工厂的罢工。 阿山工厂还因更换老旧设备而暂停生产”，并表示“8月发生的时隔10年的全面罢工导致国内工厂出货量急剧减少，将使出口量同比下降16.1%”。实际上，原定于8月上市的现代汽车全新换代款途胜，直到9月中旬才上市。

韩元走强、汇率下跌也被视为利空因素。元大证券分析师金容民表示：“汇率下跌（韩元走强）对第四季度的影响将大于第三季度，对明年的影响将大于今年”，并指出：“若假设第四季度平均汇率和期末汇率均为1350韩元，则对营业利润的削减影响将进一步加大。”

KB证券将现代汽车的目标股价从7月的90万韩元大幅下调至12日的70万韩元。KB证券分析师姜成镇表示：“今年和明年的现代汽车营业利润将分别达到9.9万亿韩元和8.9万亿韩元，同比分别下降14.1%和9.4%。” 这一数据分别较市场共识低11.1%和29.7%。他解释称，特别是下调明年营业利润预期，是反映韩元走强而采取的措施。

KB证券将以经营现金流为基准的增长期从原定的2034年提前至2032年，缩短了2年。

不过，姜研究员表示：“随着自动驾驶时代的临近，现代汽车集团在智能工厂、类人机器人等自动驾驶汽车制造领域推进的生产力创新，将成为汽车企业生存的关键所在”，并指出“已回落至年初水平的股价颇具吸引力”。

在现代汽车股价下跌、目标股价也被下调的背景下，外国投资者的抛售势头正在加剧。年初现代汽车的外国投资者持股比例曾超过35.95%，但当天已降至23.9%。截至8日，外国投资者已连续11个交易日呈现抛售态势。

Kiwoom证券分析师申允哲指出：“从历史角度看，这波外资撤离潮实属罕见”，并表示：“吸引外资回流的触发点，在于新业务的预期，或是现代汽车每股收益（EPS）预期上调等主营业务复苏的可能性。” 他接着补充道：“如果以图桑、艾兰特、GV80混合动力新车为基础，出现强劲的增长周期，那么有望吸引新的外资流入。”