[E-DailyKim Kyung-eun 记者]SamsungElectronics(005930)在宣布将实施史上最大规模的股东回报计划之际，有股东提议应将剩余资金用于优先股回购及注销，而非现金分红。该提议称，若以比普通股低近30%的价格回购优先股并予以注销，不仅能用同样的资金注销更多股份，还能避免Samsung Life Insurance(032830)·SamsungFire&MarineInsurance(000810)所持股份出售的问题。

Life资产管理公司15日表示，已于14日向三星电子董事会及管理层发送了内容如上的股东信。其核心内容是请求在即将于10月召开的董事会会议上，通过一项决议，将今年的股东回报资金优先分配用于优先股的回购及注销。

具体而言，该公司提议仅在优先股交易价格低于普通股时，于今年12月底前回购优先股并立即注销。回购优先股后剩余的资金将全额用于现金分红。

根据三星电子上月公布的股东回报政策，今年的股东回报资金为90万亿至110万亿韩元。其中约30万亿韩元计划经由10月董事会审议后，用于第三季度的现金分红。剩余资金将综合考虑现金分红及回购并注销本公司股票等因素，于明年1月的董事会中决定分配方案。

Life资产管理公司以股东回报资金的中位数100兆韩元为基准估算，扣除第三季度30兆韩元的股息及剩余约7.4万亿韩元的常规股息后，预计将剩余约63兆韩元。若股东回报规模最终确定在90兆至110兆韩元范围内，剩余资金将约为53兆至73兆韩元。

Life资产管理公司主张，与现金分红相比，优先将这笔资金用于回购并注销自有股份，更有利于提升股东价值。这是因为现金分红属于一次性回报，其规模可能会随未来业绩而减少。相反，回购并注销自有股份会减少已发行股份的数量，从而永久性地提高每股价值。

特别是，该公司明确指出回购对象应为优先股而非普通股。这是因为如果三星电子回购并注销普通股，金融系公司持有三星电子股份的上限将构成障碍。

根据《金融产业结构改善法》，金融关联公司未经金融委员会批准，不得持有同一企业集团内非金融关联公司10%以上的有表决权股份。目前，三星人寿和三星火灾保险持有的三星电子普通股股份比例分别为8.51%和1.49%，合计为10%。

若三星电子回购并注销普通股，总发行股数将减少，导致三星人寿和三星火险的持股比例可能超过10%。这正是金融关联公司必须将超额持股在市场上再次出售的原因。

Life资产管理公司分析称，若三星电子回购并注销价值1万亿韩元的普通股，金融关联公司需在市场上抛售约1000亿韩元，因此实际回购效果仅为9000亿韩元左右。另一方面，无表决权的优先股不受此类监管限制，因此注销后三星人寿和三星火灾无需额外出售股份。

从价格角度来看，优先股注销也更具优势。以9日收盘价为基准，三星电子优先股的交易价格比普通股低26.7%。据计算，用购买并注销1股普通股的资金，可以注销约1.36股优先股。

据解释，优先股注销的效果也将惠及普通股股东。由于三星电子将年度分红资金总额固定不变，因此优先股数量减少后，分摊同一分红资金的股票数量相应减少，普通股的每股分红金额便可能随之提高。

Life资产管理公司联合代表姜大权表示：“优先股注销既能摆脱此前阻碍普通股注销的治理结构限制，又能利用相同的资金更大幅且永久性地提升股东价值。”他补充道：“这不仅能增加包括800万小股东在内的所有股东的利益，还将成为提升韩国资本市场股东回报标准和可信度的契机。”