[E-DailyKwon Oh Seok 记者] 科斯达克上市公司DENTIS CO.,LTD(261200)因大股东利用股票质押贷款及可转换债券（CB）进行“套现”而引发市场担忧。最大股东的质押股票与可转换债券的潜在可转换量存在重叠，导致大规模“悬置股”（潜在抛售量）风险浮出水面，加之主要机构投资者也在减持股份，进一步加剧了投资者的不安情绪。

据3日金融监督院电子公示系统及金融投资业界消息，Dentis首席执行官沈基奉已偿还了部分以股票为抵押的贷款。 沈代表在原有62亿7000万韩元的贷款中，已向韩国证券金融公司偿还了约2亿韩元，并将还款期限延长至2027年2月28日。由此，剩余的股票质押贷款金额小幅减少至60亿5600万韩元。
公司方面解释称，该笔贷款被用于收购2021年发行可转换债券（CB）的赎回权（卖出请求权）。当时首次发行的可转换债券总规模为200亿韩元，其中40%（即80亿韩元）可行使赎回权。其中60亿韩元是分配给申基奉代表的额度。
这引发了外界批评，质疑公司是否为了最大股东捍卫经营权而进行了过度借贷。对此，公司方面解释称：“此举并非出于单纯的借贷或投资目的，而是为了防止最大股东持股比例被稀释，并维持稳定的经营权。”
沈代表作为担保的股票总数为316万467股，接近流通股总量的20%。若股价下跌导致担保价值下降，债权人可能会要求提供追加担保或部分偿还贷款。若无法履行，金融机构可能会强制将担保股票在市场上出售，即发生强制平仓。
关于剩余欠款的偿还计划目前尚不明确。公司方面表示：“现阶段难以详细说明具体的偿还时间或方法”，并谨慎地补充道：“关于偿还事宜，我们正在具体研究相关计划，部分事项也已逐步明确。”
市场另一项担忧在于近期发行的第4期可转换债券。这笔规模为80亿韩元的可转换债券，计划用于偿还此前第3期可转换债券的105亿韩元。 虽然公司表示此举旨在减轻悬而未决的股票数量和财务负担，但随着转换价格从8452韩元下调至3102韩元，可转换的新股数量反而激增至257万8981股。将最大股东的质押股份与待转换的可转换债券数量相加，悬而未决的股票总量达573万9448股，占已发行股份总数的30%以上。
主要机构投资者NH投资证券旗下基金的撤资，也是可能影响投资心理的变数。上个月，“NH-武林牙科护理新技术基金第1号”行使了可转换债券的提前赎回权（看跌期权），清算了所持有的Dentis股份177万4547股（10.09%），并彻底撤资。 虽然该批股份未转换为普通股而直接注销这一事实值得肯定，但主要财务投资者（FI）着手收回投资这一事实本身，可能加剧市场对公司股价上涨空间及财务稳定性的警惕。
对此，公司方面表示：“公司的业绩和盈利能力与以往相比已明显不同。近期持续产生营业利润，并通过改善盈利能力，公司内部实力也在不断增强”，并称：“发行可转换债券的目的并非仅仅是将一种债务转换为另一种债务，而是为了缩减现有的可转换债券负担和悬而未决的卖压，从而构建更稳定的财务结构和经营基础。”
另一方面，Dentis第二季度合并报表显示，销售额为321亿3600万韩元，营业利润为26亿4900万韩元，其中销售额同比下降0.8%，但营业利润已实现扭亏为盈。