Kakao于21日召开董事会，决定将公司拆分为Kakao AI和Kakao X。拆分比例以净资产账面价值为基准，Kakao AI为0.36，Kakao X为0.64。现有股东将根据所持股权比例分别获得两家公司的股票。
公司将于12月17日召开临时股东大会，并于明年1月1日完成分拆，随后于同月27日推进Kakao AI重新上市及Kakao X变更上市。
经营资源向子公司倾斜……“不能错过AI的时机”
KakaoX代表候任人金道英在当天举行的Kakao人员分拆新闻说明会上透露，近5年来Kakao董事会的主要决策中，约85%（23项）与子公司相关。最近1年内，32项内部投资审议事项中，涉及子公司的议案也占到了84%。
金道英表示：“由于忙于解决和管理子公司存在的诸多问题，Kakao总部的经营资源很大一部分被用于处理非重要但紧急的事务。”资本市场在最近2~3年间一直要求Kakao推进B2C AI服务的商业化并建立明确的盈利模式，但公司认为，子公司管理负担拖慢了总部的推进速度。
对AI竞争的危机感也十分强烈。金先生表示：“我们深感不能错失当前这一时机”，并称：“曾多次担忧，如果此时无法加快步伐，就会错失成为B2C AI服务领军者的关键时机。”
解决综合企业估值折价问题也是一项待解课题。国内外证券公司评估的Kakao各业务合计价值为34.2万亿韩元，而最近3个月的平均市值仅为16.8万亿韩元。鉴于AI平台与金融、内容、出行领域所需的预期收益率和风险程度不同，该公司计划将这两个领域分开，以使各自的价值得到恰当评估。
即便打出“AI王牌”，股价仍暴跌……市场首先对过去的“拆分”心存疑虑
然而，尽管提出了这一蓝图，市场的反应却十分冷淡。当天，在韩国证券交易所，Kakao股价下跌了7.49%。自上午10时04分公司发布分拆决定公告起，交易暂停了30分钟。停牌前跌幅在7%左右，交易恢复后一度扩大至13%左右。
此次分拆在结构上与过去曾引发投资者反对的实物分拆不同。这并非由Kakao X全资控股Kakao AI后再重新上市的方式，而是现有Kakao股东直接持有Kakao AI和Kakao X两家公司的股票的人事分拆。尽管如此，市场对“分拆”一词的敏感反应，被认为与过去关联公司连环上市所留下的“学习效应”有关。
此前，Kakao继Kakao Games之后，于2021年接连将Kakao Bank和Kakao Pay上市，因此遭受了“拆分·重复上市”的批评。2022年，集团上市公司的市值在短短7个多月内缩水逾68万亿韩元，子公司上市及估值过高争议曾导致投资者产生不信任。
因此，此次股价反应在一定程度上也反映了市场对过去子公司上市过程中积累的警惕，以及对两家公司未来合理价值的不确定性。若要将Kakao所期望的“企业价值重新评估”转化为实际股价，该公司面临着一项挑战：必须在分拆后通过数据证明其增长潜力和股东价值的提升。
无意转型为控股公司……CA协商机制终止
Kakao在人员分拆后，集团运营模式也将发生重大变化。Kakao AI和Kakao X将分别开展独立经营。金内定人明确表示：“完全没有将Kakao X转型为控股公司的计划”，并指出“不再需要像原有的CA协商体那样的共同组织”。不过，KakaoTalk与旗下子公司之间的业务合作将保持不变。
Kakao AI将卸下管理子公司的负担，专注于KakaoTalk的AI转型。Kakao AI代表提名人郑真雅表示：“通过剥离管理子公司的重任，已构建起能够专注于核心业务的清晰业务结构。”
其目标是到2030年实现AI日活跃用户（DAU）超过2000万人，KakaoTalk用户停留时间增长50%以上。计划将智能代理广告、电商和订阅服务培育为收入来源，并确保搜索广告市场份额达到5%以上。同时提出了到2030年AI业务营收达1万亿韩元、Kakao AI整体营收超过6万亿韩元、营业利润率达到30%以上的目标。
Kakao X将以科技金融、内容和出行服务为核心，在培育现有子公司同时寻求新的增长引擎。计划利用自有投资资金2.3万亿韩元及子公司持有的资金4.1万亿韩元，共计6.4万亿韩元，投资稳定币等虚拟资产、全球粉丝群体、无人驾驶出租车及智能物流等领域。此外，还将扩大对美国等海外创新企业的投资。
Kakao X的目标是将主要业务的营收从2025年的5.6万亿韩元提升至2030年的10万亿韩元以上。金内定人强调，将通过业务分拆“恢复Kakao真正引以为豪的增长速度”。
Kakao代表郑真雅表示：“此次分拆是为了向符合AI时代要求的、兼具速度与责任的结构转型而做出的决定”，并称“两家公司将通过针对各业务制定的战略和资本配置来提高执行力”。
创始人金范洙表示：“AI时代要求的是不同层级的敏捷性”，并称“将以Kakao AI和Kakao X这两个‘引擎’重新设计增长结构”。
