[E-DailySIN SOO-JUNG 记者] 随着KOSPI指数在两个月内较峰值暴跌30%，散户的大规模杠杆投资已成为韩国股市的风险因素。尽管政府为消除“韩国折价”现象而放宽了投资产品监管，但有观点指出，人工智能（AI）投资热潮与散户借贷投资相互叠加，导致市场波动性加剧。

据路透社21日报道，KOSPI指数自6月19日触及高点以来已下跌约30%。在行情飙升期间借贷买入股票或投资杠杆型交易所交易基金（ETF）的散户投资者，其亏损额也随之扩大。花旗集团在上月28日发布的客户报告中估算，散户投资者在杠杆型ETF上的亏损达387亿美元。 按1美元兑1392.6韩元计算，约合53.9万亿韩元。

这股投资热潮是由人工智能半导体市场的繁荣点燃的。随着三星电子和SK海力士股价飙升，散户投资者迅速涌入股市。据路透社援引韩国金融投资协会的数据，6月24日信用融券余额达到29.8万亿韩元，创下历史新高。这一规模较年初增长了约75%。

政府的监管放宽也助长了投资热潮。金融监管当局以缩小国内外ETF监管差异为由，允许发行以三星电子和SK海力士为标的资产的单只股票杠杆型及反向型产品。相关产品于5月27日首次上市。杠杆型产品采用追踪标的资产日收益率倍数的结构，因此一旦股价剧烈波动，亏损也可能迅速扩大。

问题在于，这些产品的推出时机恰逢股市过热阶段。KOSPI指数较去年10月的低点已上涨逾一倍。路透社分析称，在三星电子和SK海力士占据KOSPI总市值53%以上的情况下，追踪这两只股票的杠杆型产品开始交易，进一步加剧了市场波动。

实际上，进入7月后，投资情绪急剧降温。被称为“韩国版恐慌指数”的VKOSPI在7月初飙升至97.99，创下2009年开始统计以来的最高纪录。KOSPI单日波动幅度达5%至8%的情况也多次出现。

大规模亏损也影响了散户投资者的心理。拥有370万订阅者的投资类YouTube博主全锡宰向路透社表示：“许多进入市场的人遭受了重大损失，其中相当一部分人可能受到的冲击大到足以让他们对投资本身失去兴趣。”

在首尔从事投资相关咨询的精神科专家朴钟锡表示，去年每天约有7至8名相关患者，而今年6月以来，这一数字已增至平均每天11人。在釜山，还发生了一起20多岁男子因将股票亏损归咎于某位YouTube博主，并持凶器行凶而被捕的事件。

政策压力也随之增大。李在明政府一直致力于通过改善企业治理结构和资本市场改革来消除“韩国折价”现象，并推动韩国纳入摩根士丹利资本国际（MSCI）发达国家指数。但有分析认为，近期剧烈的市场波动可能会对吸引外国长期投资构成阻力。

尤金投资证券分析师许在焕向路透社表示，在企业治理改善的成果尚未在市场上得到巩固之前，市场波动性就已过度加剧，这可能使外国投资者难以进行长期投资。

政府方面表示，在引入单一股票杠杆产品时已充分评估了风险因素。总统办公室向路透社表示：“政府正致力于维护市场稳定。”金融委员会也解释称，已在各阶段综合考量了多种风险因素。

部分散户投资者已对国内股市失去信心。80多岁的退休人士朴达博表示，自己投资股票已有30年，但在此次暴跌中损失了35%的投资资金，并称“恐怕再也不会投资KOSPI了”。

近期股市的剧烈波动再次表明，消除“韩国折扣”并非仅仅取决于股价上涨，而是取决于市场稳定性和投资者信心的确立。