[eDailyKIM HYE-SEON 记者] “如果把KakaoTalk从Kakao身上剥离，那到底还剩下什么？”
“Kakao X是什么东西，你以为是SpaceX吗？”
“这是利好消息，不是利空。请仔细查看公告内容。”

随着Kakao决定将核心业务KakaoTalk和人工智能（AI）业务拆分成立独立公司，散户投资者们正议论纷纷。加之此前Kakao曾接连将旗下子公司拆分上市所带来的“学习效应”，股票讨论区里“又要拆分了吗”的抱怨声与“这次是人员拆分，情况不同”的反驳正激烈交锋。
21日，Kakao公告称，将通过人员分拆方式新设一家负责以KakaoTalk为核心的广告、电商及AI业务的“Kakao AI”。原Kakao法人将更名为“Kakao X”，负责管理Kakao Mobility、Kakao Bank、Kakao Entertainment等投资资产。
拆分比例为Kakao AI 0.36，Kakao X 0.64。新设立的Kakao AI将推进在证券交易所重新上市。
理解此次分拆的关键在于“人员分拆”这一概念。在保持现有Kakao股东权益不变的前提下，将公司分为两部分，现有Kakao股东在分拆后将同时获得Kakao AI和Kakao X的股票。这意味着公司并非将KakaoTalk剥离出去，而仅将投资公司Kakao X留给现有股东。从股东的角度来看，“一股Kakao股票”将变为“Kakao AI+Kakao X”两只股票。
不过，股东们的反应却相当冷淡。在Kakao股票讨论区中，出现了“这是公然背叛持有5年以上的股东”、“又要分拆？ AI？这公司真是疯了”等反应。还有“这破公司怎么还能再拆？”、“从Kakao剥离KakaoTalk后还剩下什么？”等激烈反应。也有人将Kakao旗下子公司比作“小吃店菜单”，自嘲道：“用不了多久，公司数量就要比韩式饭卷店的菜品还多了”。
当然也有反对意见。部分投资者表示“这是利好，仔细看公告吧”、“这不是坏消息”，强调此次分拆与卡卡奥过去的分拆子公司有所不同。
实际上，仅从人员分拆来看，现有股东的持股比例并不会立即减少。关键在于分拆后市场将如何为这两家公司估值。
Kakao AI将KakaoTalk、AI以及广告·电商业务整合为一家公司，作为成长型企业，有望获得独立的企业价值认可。业务结构趋于简化，投资者更容易评估公司的业绩和增长潜力，这也是其优势之一。
另一方面，Kakao X将失去核心服务KakaoTalk，其性质将更趋向于一家持有出行、金融、内容企业股权的投资公司。在韩国股市中，此类投资型及控股公司常被赋予低于净资产价值的价格，即所谓的“控股公司折价”，这一点构成了压力。
最终，Kakao AI所获得的“AI溢价”能在多大程度上抵消Kakao X可能面临的“投资公司折价”，预计将决定拆分后的股东价值。
股市目前表现得较为谨慎。Kakao当天在公告发布前就遭遇抛售潮，截至上午10时07分，股价较前一交易日下跌7.24%，报35,900韩元。韩国交易所根据公司分拆决定公告，于上午10时04分至10时34分暂时暂停了Kakao股票的交易。