[E-DailyKim Kyung-eun 记者] 尽管SamsungElectronics(005930) 股价因美国长期国债收益率上升导致人工智能（AI）投资萎缩的担忧而暴跌，但有分析指出，随着人工智能（AI）投资的盈利化进程快于预期，或将抵消利率带来的压力。这是因为美国科技巨头的人工智能（AI）投资回收期很可能缩短至3年以内，且预计云计算服务短缺将持续至2028年。

KB证券研究本部部长金东元20日在报告中表示：“从投资者角度来看，比利率上升更重要的是，AI投资能否在承受当前利率的同时，未来转化为收益。”

三星电子股价在19日至20日的两天内下跌10%，本月涨幅全数回吐。这是因为随着美国长期国债收益率上升，AI投资所需的融资成本增加，市场担忧这可能导致科技巨头的AI投资萎缩。

不过，KB证券认为近期国债利率的上升仅是表面上的担忧。据估计，今年因扩大AI投资而导致美国超大规模科技企业公司债券发行量的增加，使美国10年期国债利率上升了约0.3个百分点。鉴于AI投资本身是利率上升的原因之一，因此该机构判断，相比利率本身，更重要的是能够多快收回投资资金。

分析认为，AI投资的回收可能性正高于以往。KB证券评估称，综合考虑亚马逊、谷歌、微软等主要超大规模科技企业最近的季度业绩电话会议情况，AI投资回收期在3年以内的可能性进一步加大。

云需求也印证了这一点。主要超大规模云服务提供商的大部分云基础设施，实际上已预订至2028年。预计今年未能满足的需求将推迟至明年，明年的需求又将推迟至2028年，这种需求延迟现象至少将持续到2028年。分析指出，不仅在内存领域，在云计算领域，供应也持续无法跟上需求。

KB证券预测，AI投资的早期盈利将逐渐缓解市场对融资成本上升的担忧。虽然美国国债收益率上升是推高AI投资融资成本的因素之一，但若投资回收速度加快，对盈利能力的压力也将得到缓解。

该机构还认为，近期三星电子股价的调整，与其说是基本面恶化所致，不如说是受利率上升担忧的影响。2000年以来，三星电子股价较峰值下跌超过40%的情况共出现过四次：2008年下跌47%、2022年下跌47%、2024年下跌44%、今年下跌49%。 在前三次下跌中，股价在触底后分别于1个月、3个月和6个月后均出现反弹。

预计大规模股东回报也将成为未来股价重新估值的契机。KB证券认为，考虑到三星电子计划将2024至2026年累计自由现金流（FCF）的50%用于股东回报，特别分红规模预计将至少超过100万亿韩元。

金部长表示：“未来的大规模股东回报不仅将提升三星电子的企业价值，还将成为推动KOSPI市场整体估值重估的强力催化剂。”