[E-DailyKim Kyung-eun 记者] SK证券13日表示，MIRAE ASSET SECURITIES(006800)的盈利波动性可能因SpaceX股价波动而扩大，因此将目标股价从原定的51,000韩元下调至42,000韩元。不过，鉴于该公司第二季度控股股东净利润远超市场预期，该机构维持“买入”的投资评级。

SK证券分析师张英任在当天的报告中表示：“短期内，与SpaceX相关的利润波动性可能显著增加，这将成为未来资产证券股价的压力因素。”目标股价的下调反映了因风险溢价扩大而导致的资本成本（COE）上升。

未来资产证券第二季度控股股东净利润为1.8959万亿韩元，同比增长370.1%。与上一季度相比增长90.3%，超出市场共识25.9%。

市场普遍认为，这一强劲业绩主要得益于SpaceX的估值收益。第二季度合并税前利润为2.5287万亿韩元，其中SpaceX的估值收益占1.6242万亿韩元。剔除该部分后，合并税前利润为9044亿韩元，较上一季度增长117.5%。

合并投资性资产公允价值变动损益达1.6407万亿韩元，创下历史新高。同样，SpaceX的公允价值收益占据了其中大部分。

主营业务也呈现出改善态势。受股市向好提振，经纪业务手续费收入较上一季度增长36.2%。 资产管理手续费收入随着包装账户、基金销售及退休养老金业务的增长，上升了14.1%。投行及其他手续费收入在收购融资、并购（M&A）咨询、房地产项目融资（PF）等业务的推动下，增长了37.5%。

剔除SpaceX影响后的单独运营损益也较上一季度增长了170.1%。股市走强带动了包括股票投资和销售与交易（S&T）在内的运营损益改善。

不过，有分析认为下半年业绩波动性可能会加大。近期SpaceX股价已回落至130美元区间，较6月底的170美元水平低约20%。

SK证券估算，SpaceX股价每波动1美元，未来资产证券的相关评估收益将变动约290亿韩元。鉴于第三季度尚有近半时间，预计未来SpaceX股价走势将决定第三季度的业绩走向。

SK证券将未来资产证券2026年合并控股股东净利润预期上调2.1%，至3.5298万亿韩元。尽管第二季度业绩大幅改善，但考虑到近期SpaceX股价下跌，第三季度业绩预估值有所下调。

张研究员表示：“未来资产证券正在制定方案，以最大限度地降低因SpaceX带来的利润波动性”，并指出：“由于按公允价值计量的金融资产（FVPL）敞口依然较大，因此有必要采取缓解波动性的措施。”

他还补充道：“不仅短期业绩，对股息的可预测性也下降了”，并表示：“在第三季度业绩公布时，有必要关注未来三年的股东回报政策。”

对于客户资产的扩大和海外业务的强化等举措，他给予了积极评价。这是因为以交易所交易基金（ETF）和退休养老金为中心，客户资产正在增长。剔除海外子公司SpaceX的评估收益后，经常性利润也超过1000亿韩元，盈利能力正在改善。香港子公司推出的全球移动交易系统（MTS）以及推进收购美国和日本当地证券公司的举措，也被视为未来的增长动力。