[E-Daily Market inKIM YEON-SEO 记者] 不良债权（NPL）投资管理公司——友利金融F&I（A0）将发行规模最高达2500亿韩元的公司债券。此举被认为旨在置换将于今年9月到期的1420亿韩元规模的公司债券。

据12日投资银行（IB）业界消息，Woori金融F&I将于下月1日针对机构投资者开展总额1500亿韩元公司债券的发行需求预测。根据需求预测结果，计划将发行规模增至最高2500亿韩元。

债券期限（Tranch）分为1.5年期、2年期和3年期。公开发行目标利率区间设定为较各家民间债券评级机构评估利率低30至高30个基点（1bp=0.01个百分点）。三星证券、新韩投资证券、Kiwoom证券和NH投资证券担任联席主承销商，预计发行日期为下月9日。

此次发行公司债券筹集的资金预计将用于偿还现有公司债券。据BondWeb数据显示，友利金融F&I将于下月11日迎来规模为1420亿韩元的公司债券（友利金融F&I 4-2）到期。该债券于2024年9月以年利率3.758%的面值利率发行。

韩国企业评级、韩国信用评级、NICE信用评级等韩国三大信用评级机构均将友利金融F&I的信用评级评定为“A0”，评级展望为“稳定”。A级是指整体债务偿还能力良好，但未来可能因环境变化导致偿还能力下降的评级。

资产重组导致盈利能力下降……预计将扩大不良贷款投资

据韩国企业评级称，友利金融F&I今年第一季度录得3.7亿韩元的净亏损。这是由于持续进行资产再平衡导致利息收入减少，加上坏账准备金负担增加所致。

去年当期净利润也降至3.6亿韩元，较上年（13.3亿韩元）大幅减少。尽管利息支出有所减少，但资产再平衡导致的利息收入减少以及抵押债券出售损失增加，对业绩构成了压力。

去年底的杠杆率为3.7倍，与上年年底（3.7倍）持平。作为不良贷款（NPL）投资公司的杠杆率，是总资产除以自有资本的值，是反映通过外部借款扩大资产规模程度的核心财务稳健性指标。通常业内建议将5倍以下作为合理的管理标准。

韩国企业评级预计，随着今年不良贷款收购限制的放宽，友利金融F&I的市场地位将得到部分恢复。这是因为在友利金融控股集团对风险加权资产的管理下，此前受限的不良贷款投资有望扩大。虽然投资规模的扩大可以增加管理资产和收益基础，但杠杆比率也有可能随之上升。

韩国企业评级首席研究员朴光植表示：“预计2026年随着不良贷款收购规模限制的放宽，市场地位将较上年有所改善”，并指出：“虽然资产再平衡对短期盈利能力的改善空间不大，但随着不良贷款收购规模的扩大，杠杆率预计将上升。”

他接着补充道：“若因房地产市场低迷导致资产证券化债券回收速度放缓，可能会对盈利能力和杠杆比率产生负面影响”，并表示“计划持续监测未来的市场地位、盈利能力和杠杆比率的走势”。