[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 新韩投资证券11日对HAESUNG DS(195870)作出评估称，由于引线框架和封装基板同步增长，该公司已进入业绩升级阶段。维持“买入”投资评级，并将目标股价从原有的8万韩元上调13%至9万韩元。相较于前一交易日收盘价5万6300韩元，上涨空间为59.9%。

新韩投资证券分析师吴康浩表示：“公司已进入2026年业绩提升阶段”，并指出：“随着引线框架和封装基板同步增长，盈利能力有望加速改善，且估值极具吸引力，预计股价将出现反弹。”

海成DS第二季度营收达2111亿韩元，同比增长34.1%。营业利润达249亿韩元，激增203.7%，超出市场共识预期225亿韩元10.7%。与上一季度相比，营收增长11.9%，营业利润增长126.4%。

从产品类别来看，引线框架和封装基板均呈现均衡的增长态势。第二季度引线框架销售额为1640亿韩元，封装基板为471亿韩元，较上年同期分别增长33%和37%。

研究员吴表示：“按产品分类，引线框架和封装基板的销售额较去年同期分别增长了33%和37%”，并解释道：“引线框架实现了季度最高销售额。”

在引线框架业务中，汽车领域预计占销售额的62%，信息技术（IT）及其他领域占38%。其中，IT及其他领域的占比较上一季度扩大了1.7个百分点。封装基板业务方面，主要客户单价上调及原材料价格趋稳带来了积极影响。

研究员吴分析称：“在基板业务方面，面向主要客户的单价上调以及原材料价格趋稳，共同推动了盈利能力的提升。”受此影响，第二季度全公司营业利润率达到11.8%，较上年同期上升6.6个百分点，较上一季度上升6.0个百分点。

预计下半年业绩改善趋势将持续。新韩投资证券预计第三季度销售额和营业利润分别为2390亿韩元和337亿韩元。预计营业利润率为14.1%。预计第四季度销售额将达2402亿韩元，营业利润为309亿韩元。

按全年计算，预计今年销售额将同比增长34.5%至8789亿韩元，营业利润将增长116.1%至1005亿韩元。营业利润率也预计将从去年的7.1%提升至今年的11.4%，改善4.3个百分点。

研究员吴表示：“今年营业利润预计将达到1005亿韩元，同比增长116%，有望实现高速增长”，并称“随着行业形势好转，公司已进入增长加速阶段；在电路板方面，正在考虑引进采用新工艺的生产线”。他进一步解释道：“受高附加值产品结构及销售额扩大效应的推动，预计营业利润率将达到11.4%，较上年上升4.3个百分点。”

除业绩增长外，估值吸引力也被列为投资亮点。新韩投资证券将今年的每股收益（EPS）预期值较此前上调13%，至5259韩元。 目标市盈率（PER）采用17.2倍，该数值是在新冠疫情期间业绩改善阶段（2019~2020年）的高点市盈率基础上加成10%得出的。

研究员吴表示：“随着业绩上调，相较于同业，其估值吸引力较为积极”，并判断称：“当引线框架需求趋于稳定、原材料价格波动缓解、封装基板中高附加值产品占比扩大时，估值上调也是完全可能的。”

他接着表示：“公司通过公布强劲的季度业绩证明了其增长势头”，并指出：“预计到2026年，封装基板在总营收中的占比将达到约25%，半导体业务营收的增长以及高附加值产品销售额的扩大，预计将成为决定股价走势的关键因素。”