[E-DailyShin Ha-yeon 记者] 新韩投资证券10日对LOTTE SHOPPING CO., LTD.(023530)作出评估称，在百货店持续保持强劲增长势头的同时，其杂货部门的业绩改善空间也在扩大。该机构维持“买入”投资评级，但将目标股价从原有的20万韩元下调18%至16.5万韩元。

新韩投资证券研究员赵相勋指出：“百货店持续呈现强劲势头”，并分析称：“这得益于劳动收入增加、资产价格上涨、外国游客销售额激增，以及核心门店翻新和加强海外开店等举措。” 他进一步评价道：“涵盖百货、超市和电商的客户数据及线下资产是其差异化优势”，“一旦RMN（广告业务）和AI电商战略取得实质性进展，企业价值有望获得重新评估。”

乐天购物第二季度销售额为3.485万亿韩元，同比增长4%；营业利润为899亿韩元，增幅达121.2%。虽然营业利润较市场共识低21%，但若剔除约228亿韩元的一次性费用，则符合市场预期。

百货业务引领了业绩增长。韩国国内百货现有门店的增长率达到15%，7月份也实现了11%的增长。特别是大型门店的增长率高达21%，以总店为基准，外国顾客销售额激增120%。外国顾客销售额占比也升至29%。包括奢侈品和时尚在内的所有商品类别均表现强劲，百货业务营业利润同比增长78%。

海外百货业务同样得益于越南的高增长势头，营业利润大幅改善。越南销售额同比增长26%，河内西湖店创下季度最高营业利润纪录。

在食品杂货部门，尽管第二季度折扣店和超市现有门店的增长率达到1%，但由于计入了与自愿离职相关的一次性费用82亿韩元，营业亏损有所扩大。不过，分析认为，得益于7月起Homeplus带来的间接受益、去年消费券的基数效应以及差异化商品的推出等因素，预计销售额将实现大幅增长。实际上，7月折扣店现有门店的增长率达到了17%。

电子商务业务得益于毛利率改善和成本效率提升，营业亏损有所收窄。子公司的业绩表现喜忧参半。Hi-Mart的营业利润有所下降，Cultureworks受146亿韩元一次性费用影响，营业亏损扩大；而家庭购物业务的营业利润则大幅增长。

预计今年乐天购物销售额将达到14.1573万亿韩元，同比增长3.0%。营业利润预计将增至8025亿韩元，增幅达46.7%。百货店营业利润预计将从去年的5040亿韩元增至今年的6790亿韩元。

虽然将目标股价下调至16.5万韩元，但在主营业务稳定性和资产价值方面仍维持积极评价。赵研究员解释下调目标股价的背景时表示：“这反映了同行业估值的下降（2027年百货店EV/EBITDA从7倍降至6倍）。”

他接着表示：“受百货店增长放缓担忧影响，12个月前瞻市盈率已降至7.2倍”，但同时评价道：“与过去不同，主营业务已趋于稳定，且通过资产重估，账面价值的可靠性有所提升。”