[E-Dailykyoungeun kim 记者] 尽管iM证券小幅上调了LOTTE CHEMICAL CORPORATION(011170)的业绩预期，但鉴于近期股市及化工板块整体投资情绪恶化，将目标股价从原定的13万韩元下调至10万韩元。不过，仍维持“买入”评级。这是基于以下判断：一旦大山和丽水工厂的结构调整效果开始显现，该公司有望从明年起进入年度盈利轨道。
iM证券分析师全有珍10日在报告中表示：“尽管小幅上调了业绩预期，但考虑到近期市场及整个行业投资情绪的恶化，我们将市盈率较此前下调了20%，据此调整了目标股价。” 并解释道：“目标股价是基于2026年每股净资产（BPS）28万8595韩元，乘以市净率（PBR）0.35倍计算得出的。”

同时，该机构表示：“当前股价处于市净率0.21倍的历史低位，属于绝对低估区间，因此维持买入评级。”

乐天化学第二季度营业利润为1101亿韩元，较市场共识预期的1297亿韩元低15%。 这是受6月油价及石化产品价格下跌影响，计入了2000亿韩元的库存估值损失（基础材料和泰坦各1000亿韩元）所致。全研究员分析称：“若剔除这一因素，实际营业利润规模受积极的滞后效应影响，实际上已超过3000亿韩元。”

本季度最引人注目的业务板块是先进材料和LCUSA。先进材料业务营业利润达1325亿韩元（环比增长115%），创下自2016年从三星完成收购以来的历史新高。 全研究员表示：“即使考虑到滞后效应，与国内竞争对手相比，这一表现仍显著改善”，并指出：“据推测，由于针对各客户的定制化特种产品占比高达80%至90%，因此能够更灵活地将原材料成本上涨部分转嫁给客户。” 他进一步预测：“与第三季度因滞后效应导致竞争对手预计仅能达到盈亏平衡点（BEP）不同，该公司将维持约600亿韩元（营业利润率·OPM 6%）的利润水平。”

全研究员预计，随着美伊战争后中东地区设施受损及石脑油供应中断，导致亚洲和欧洲企业的产量减少、新扩建项目推迟，长期存在的供过于求局面将逐渐缓解。 但他指出，随着美国乙烷裂解装置（ECC）、中国基于煤炭和甲醇的烯烃生产设施（CTO/MTO）开工率的提升，以及亚洲石脑油裂解装置（NCC）企业扩大液化石油气（LPG）替代投入等举措，生产中断情况正比最初预期更快地恢复正常。

关于2027年，该报告认为，随着大山基地结构调整的影响全面体现，盈利能力将小幅改善；若年内完成丽水基地的结构调整，盈利能力有望进一步提升。 全研究员强调：“虽然剔除丽水、大山合并报表后，营收规模缩减在所难免，但更重要的是，公司不仅能摆脱大规模亏损，还能依托先进材料、LCUSA及精细化工业务的利润，实现全年盈利。”